为什么 “我应该持有多少股票？”是个错误的问题

如果自我管理的养老基金投资者的目标是使收益最大化，而且他们确切地知道市场上会发生什么，那么将所有的钱都投资于你的最高信念的投资理念是非常合理的。

但这是令人难以置信的风险–你不需要复杂的金融理论就能知道，如果你选错了股票，你的投资组合会在火中崩溃。集中投资会增加亏损的风险。

相反，如果你承认你永远无法完全预测市场，而且你会犯错，那么增加股票以保护你的投资组合是有意义的。这样做可以极大地降低投资组合的风险。

“我应该拥有多少股份？”这是投资者中常见的一个难题。

与其说是一股，不如说是投资于50家公司呢？除非你是全职投资者，否则你不太可能有时间和技能来成功管理这样一个庞大的投资组合。了解50家公司（以及它们的直接竞争对手）是复杂而耗时的。你也很可能会错过重要的细节，并在分散注意力时犯错。你也不太可能有50个高说服力的想法。

同样，一个投资组合可以有太少的股票，也可以有太多的股票–一个投资是不够的，50个可能是太多了。

那么，专家们是怎么说的呢？在《聪明的投资者》中，本杰明-格雷厄姆指出，投资的神奇数字是10-30。在《华尔街随机漫步》中，伯顿-马尔基尔说20股是最佳的。

美国经济学家弗兰克-赖利和基思-布朗的一项研究发现，投资组合应持有12-18只股票，以获得约90%的多样化最大收益。这些类似的结论似乎是一个很好的起点。

虽然 “我应该拥有多少股份？”是个好问题，但也许它并不完全正确。

我们大多数人都有个人偏见或偏好，在构建投资组合时，这些偏见或偏好会扭曲我们的行为。我们可能更喜欢某个特定行业、国内股票或某种风格的股票（例如，价值股）。

假设你决定在你的投资组合中持有10只矿业股票而不是1只。或10个小盘股公司，而不是两个。或者你只拥有澳大利亚股票。也许你拥有20只股票，但其中一只占你投资组合的80%。

在每一种情况下，即使你的整体投资组合包含20只股票，你也没有通过多样化来减少风险。每一种情况都涉及另一种形式的集中–增加行业、风格或地理风险。

无论你拥有多少股票，充分的分散投资都取决于投资组合中的内容（它们之间的相关性）和集中程度。如果你拥有20只股票，理想情况下你希望它们是随机的（即不相关的），而且权重相等（例如，每只股票占投资组合的5%）。

让问题进一步复杂化的是，你如何投资股票是很重要的。你只需在你的股票投资组合中加入一个（或多个）廉价的交易所交易基金或一个更昂贵的主动管理基金，就可以立即获得多样化的投资。这是解决这一问题的最简单、最快和最便宜的方法。

如果你的投资数量随着时间的推移而增加，因为你没有在购买新的投资时出售它们，确保你定期重新评估每只股票。确保拥有每只股票的理由仍然有效–一个长长的清单不应成为你坚持和希望的借口。请记住，良好的做法是持有大多数股票至少一年，以避免支付更高的资本利得税。

你应该拥有多少股票的答案取决于你的风险承受能力。新的投资者扎堆于纪念性股票，很高兴地投资于一些集中的投资。如果他们选对了股票，运气好又能及时卖出，就会赚大钱。然而，其他的结果可能是非常不同的。

事实上，没有神奇的投资数量。然而，金融理论和专家提供了一个框架，你可以根据你想承担的风险量，将其应用于你的独特情况。作为一个好的通则，大多数成功的投资者在他们的投资组合中持有10-20股，这大大降低了风险。