为什么对投资者来说,”成熟 “并不总是聪明的?

代表基金经理和寿险公司的强大游说团体–金融服务委员会也支持提高被认为是成熟投资者的门槛。

但政府表示,它没有计划改变法律,澳大利亚的测试与美国和英国等可比国家相当类似,甚至更加严格。

而且,正如金融服务部长Jane Hume的发言人在被问及澳大利亚国立大学的研究时告诉《聪明投资者》的,你有资格成为批发投资者并不意味着你应该自动成为批发投资者。



公众号:澳洲财经 (FinanceAus)



以下是你需要知道的情况,以确定变得成熟是否真的是它所描述的一切。

据Holley Nethercote律师事务所称,根据该法第708和761G条,有五种方式可以将投资者归类为有资格成为 “批发”(在投资管理基金的情况下)或 “成熟”(在投资债券或股票的情况下)的投资者。

最常见的(也是最有争议的)方法是 “个人财富 “测试,由250万元的净资产或25万元的总收入来决定,这也是迄今为止菲利普斯所确定的巨大支架攀升的最大原因。

但如果他们有能力购买金融产品的控股权,最低买入额为50万元,他们也可以满足测试要求。第三,他们可能是专业投资者,通常意味着他们为基金管理企业工作。第四,他们可能是代表大企业而不是个人进行投资。第五,他们可能被了解其过去投资经验的财务顾问视为 “成熟”。

对于一些投资者来说,250万元的资产测试可能看起来是一个相当高的标准,但要清楚的是 – 这不是可投资的资产,而是净资产,包括主要住宅。悉尼的房价中位数为141万澳元,墨尔本为102万澳元(在这两个城市的一些Suburbs,房价远高于这个数字),这就不难理解为什么这么多人符合条件。事实上,菲利普斯说,房价上涨是房价井喷的首要原因。

重要的是,你并不因为符合这一标准而自动成为一个批发或复杂的投资者。你还必须得到合格会计师的认证,这意味着他们是公共会计师协会、澳大利亚和新西兰特许会计师协会或澳大利亚注册会计师协会中的一个活跃成员。

成为一个批发或复杂的投资者可以使你的投资组合产生真正的变化。正如注册财务规划师迈克尔-里斯-埃文斯所说。”你可以获得利基投资,以换取更少的合规文书工作”。

经认证的个人可以购买被称为 “纯批发 “的机构级投资。对于担任财富咨询公司EFS董事的里斯-埃文斯来说,其中最具吸引力的是私人市场–私人信贷和私人股权。

他说,这些在私人市场上仅有的批发机会包含一个内置的 “非流动性溢价”,这意味着它们不容易出售或脱手,但可能非常有利可图。

私募股权的一个子集将是对初创企业的早期投资或风险资本投资。事实上,虽然金融业的说客支持提高门槛,但技术行业的一些人正在推动降低门槛,以便普通散户投资者能够更容易地投资于早期私募股权,有时也称为天使投资。

里斯-埃文斯说,只要 “风险得到充分解释”,开放对初创企业的投资是一个好主意。这并不容易衡量,这就是为什么他说批发测试在理论上是有意义的。

Hewison Private Wealth的CFP研究员Chris Morcom将未上市的财产信托,特别是包含单一资产的封闭式产品,作为有吸引力的纯批发投资的例子。

“成本比零售基金低,我们可以帮助客户了解该投资的特殊风险和回报特点,”他说。

如果资产测试增加到例如500万元(正如金融监管委员会所建议的那样),目前有资格的数百万人不再有资格,莫科姆说,对他们来说,失去使用这些工具的机会将是一种 “耻辱”。

里斯-埃文斯同意,他说如果他的一些客户被阻止使用符合其最佳利益的产品,那将是 “不可取的”。

这就是为什么FSC建议实施两年的过渡期,在过渡期内,资产在250万到500万元之间的人可以选择继续以批发方式进行认证。从长远来看,它还建议完全取消客观测试,将认证留给金融顾问的专业判断。

投资银行金融技术公司Fresh Equities的创始人本-威廉姆森(Ben Williamson)则更进一步,认为阻止散户投资者获得有利可图的机会是不公平的。

“他问道:”为什么买入首次公开募股前的交易意味着我必须成熟,而六个月后买入同一家公司的首次公开募股或上市则不意味着?

“很可能我已经错过了一个收益,我可能已经付给了那个提前获得收益的’成熟’投资者。获得创造财富的机会应该是普遍的。”

精品基金管理公司Alvia Asset Partners的首席投资官乔希-德林顿(Josh Derrington)也将首次公开募股前的投资列为一个有吸引力的批发机会。他特别提到了Alvia公司在废物管理产品供应商Pure公司中持有的一个位置。

里斯-埃文斯指出,成为批发投资者意味着客户不必为繁文缛节所 “累”,如阅读产品披露声明、咨询记录或费用披露和同意书。

但主张提高测试标准的人警告说,当投资者成为经认可的人时,他们放弃的正是这些信息披露。

“达到批发客户的门槛会引发明显不同的合规义务,”FSC在建议转为500万元门槛的白皮书中解释道。”这种区别在咨询过程中保护零售客户,并允许批发客户投资于更复杂的金融产品。实际上,这意味着批发客户不受消费者保护框架的保护”。

它估计,提高门槛和增加指数化机制将使额外的27.6万名投资者受到消费者保护,如陆军-吉拉德政府2012年具有里程碑意义的 “金融咨询的未来 “改革中所概述的保护。

在其他要求中,FOFA法律引入了为客户的最佳利益行事的责任,禁止向基金经理的顾问支付佣金,以及一系列的披露要求。这些要求中的大部分并不适用于批发投资者。

去年,作为FOFA的一项修正案,额外禁止上市投资公司和信托公司向顾问支付所谓的冲压费,以推荐客户参与其IPO。但纯批发的顾问可以继续接受这种形式的冲突性报酬。

正如菲利普斯解释的那样。”越来越多的澳大利亚人[被]从FOFA的零售保护中转移出来,进入更无限制的成熟投资者世界。

“考虑到海恩皇家委员会或导致2008-09年全球金融危机的次级贷款中所揭露的不道德行为,或风暴金融有限公司的倒闭,应该暂停思考所有类型投资者被欺骗的可能性。”

最近,陷入困境的投资集团Mayfair 101的case–投资者被冻结了近2.1亿元的倒闭产品–让人们看到了250万元门槛的风险。至少有一位Mayfair的投资者,一位符合定义的鳏夫,声称他在告知公司他不知道 “批发 “一词的含义后被告知不要担心。

除了 “失去零售保护 “之外,Rees-Evans还指出,如果出现争议,复杂和批发投资者无法获得自动转介到澳大利亚金融投诉管理局的机会。

出于这个原因,莫康建议回到投资的基本面,尽管有复杂的空气。

“考虑使用批发管理投资的投资者需要考虑该产品所涉及的风险与潜在的回报,”他说。”他们需要考虑该资产是否能帮助他们实现其总体财务目标,还要考虑如果投资表现不如预期所带来的影响。”

德林顿说,投资者选择成功资产的能力与他们的 “经验和任期 “有很大关系,而不是他们的财力。

在某些情况下,投资者选择零售产品可能是有利的,即使他们被认可为批发。例如,莫科姆建议,管理投资计划或私募股权基金可能是一种风险较小的方式,比 “在浮动资金上投机 “更能接触到初创企业。

在其他情况下,即使投资者符合定义,完全放弃老练的身份可能是明智的。

“他说:”作为一个批发或成熟的投资者,你应该有能力评估和了解你所投入的投资的内在风险。

“如果你不了解它,你就不应该投资它,尽管有承诺的回报。”

无论你名下有500万元、250万元还是只有几元,这都是明智的建议。

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