澳洲价值投资指南

澳洲价值投资指南

在本指南中,我们将讨论:

  • 什么是价值投资
  • 什么才是优秀的价值股
  • 价值投资为何受欢迎
  • 它是如何开始的,以及一些著名的价值投资者是谁?
  • 如何寻找价值股(避免价值陷阱)?
  • 价值投资是否适合你

什么是价值投资?

价值投资是一种投资策略,专注于那些被投资者和整个市场低估的股票。与企业的基本收入和收益相比,价值投资者所寻求的股票通常看起来很便宜。使用价值投资策略的投资者希望,当更多的人开始欣赏公司基本业务的真正内在价值时,公司的股价就会上涨。

内在价值与当前股价的差距越大,价值投资者的安全边际就越大。因为并不是每只价值股都能成功扭亏为盈,当价值投资者看错一家公司的时候,这个安全边际对于价值投资者来说是非常重要的,可以将损失降到最低。

什么才是优秀的价值股?

价值股的主要定义特征是,与资产价值或其关键财务指标(如收入、盈利或现金流)相比,价值股的估值低廉。然而,最好的价值股还具有其他吸引人的特征,使其对价值投资者具有吸引力:

  • 具有长期成功历史的成熟企业。
  • 稳定的盈利能力
  • 稳定的收入来源,没有巨额的增长,但通常也不会出现销售的大面积萎缩现象
  • 派发股息,虽然派发股息并不是成为价值股的必要条件。

不过,要知道,具备这些特质的公司不一定是价值很高的股票。有时候,一只股票对投资者来说只是看起来很有价值,但实际上却是一个价值陷阱。价值陷阱即使在其股票看起来很有吸引力的情况下,也会继续遭受股价下跌。

为什么价值投资受欢迎?

每个人都喜欢讨价还价,由于价值投资寻找的是以低于其内在价值的折价出售的股票,因此该策略吸引了那些喜欢获得好交易的人。利用价值股赚钱所需要的就是足够多的投资者意识到该股的当前价格与实际价值之间的不匹配。一旦出现这种情况,股价就应该上涨,以反映更高的内在价值。那么那些折价买入的人就会得到他们的利润。

此外,许多投资者喜欢以低于内在价值的价格买入的股票所提供的安全边际。虽然不能保证股价不会进一步下跌,但它确实使额外的股价下跌的概率和幅度降低。对于那些认为自己是防御性投资者,对风险没有太大承受力的人来说,好的价值股既能保护自己不受损失,又能在市场认识到股票的真正价值后套现。

价值投资需要耐心,因为价值股往往需要很长时间才能被重新定价到一个更合适的高位。然而,对于那些愿意等待的人来说,回报可能相当可观。

价值投资是怎么开始的?

价值投资是随着时间的推移而发展起来的。它的根源在于20世纪30年代的大萧条及其之后,当时该策略的重点是纯粹购买资产价值高于股价的公司。这主要是因为在经济大萧条期间,许多公司都在倒闭,所以当公司清算并向股东支付任何剩余的现金收益时,以低于资产价值的价格购买股票的机会具有直接影响。

不过从那时起,价值投资已经发展成为对公司现金流和收益的更基本分析。价值投资者也会关注一家公司的竞争优势,以评估股票是否深度折价。

最著名的两位价值投资者是谁?

Benjamin Graham

Benjamin Graham被普遍认为是价值投资之父。Graham在1934年出版的《证券分析》和1949年出版的《聪明的投资者》确立了价值投资的理念。其中包括内在价值的概念,以及在你支付的价格与你购买的资产价值之间建立安全边际的重要性。Graham的策略通常被称为 “雪茄烟头 “投资,其理念是(相当恶心)捡起废弃的还剩一两口的雪茄烟头。

Warren Buffett

Graham除了撰写了上述两本宝贵的著作外,他对价值投资最持久的贡献是他为传奇投资人Warren Buffett进入价值投资领域搭建了舞台。Buffett曾在哥伦比亚大学师从Graham,并在Graham的公司短暂工作。

作为伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)的CEO,Buffett或许是最著名的价值投资者。Buffett在20多岁的时候就切入了价值投资。他在20世纪60年代利用这一策略为他的合伙公司的投资者带来了巨大的回报,然后在20世纪70年代他首次控制伯克希尔公司时,又为该公司的投资者带来了巨大的回报。

然而,伯克希尔公司副董事长、Buffett几十年来的投资伙伴Charlie Munger的影响,以及Buffett作为投资者的演变,使Buffett的策略从单纯购买价值被低估的资产,转变为以合理的价值识别优质企业。

Buffett的这句名言最能说明他的价值思维为什么会在这些年发生变化:

“宁可以合理的价格买入一家美好的企业 也不要以美好的价格买入一家公平的企业。”

Buffett曾把收购伯克希尔-哈撒韦公司作为这一思维的一个很好的例子。他曾表示,收购伯克希尔很可能让投资者损失了许多数十亿美元的回报,毕竟,他最终以亏损的方式卖掉了该公司的许多纺织生产资产。

也许最好的证据是,现在没有人把伯克希尔-哈撒韦公司与纺织品联系起来。相反,提到伯克希尔,人们往往会想到其GEICO保险部门等企业子公司,以及伯克希尔自己投资组合中的许多价值股。

如何寻找价值股

价值投资需要大量的研究。你必须做足功课,通过许多失宠的股票来衡量一家公司的内在价值,并与其当前的股价进行比较。通常情况下,你要看几十家公司,才能找到一家真正的价值股。

这足以让许多潜在的价值投资者望而生畏,但你可以用一些技巧来识别好的价值股。通过充分了解对一家公司进行估值和评估其业务前景的多种方法,你可以更快地剔除不合适的股票,从而专注于你的最佳候选人。

避免价值陷阱

价值陷阱是指看起来便宜但实际上并不便宜的股票。有几种情况往往会产生价值陷阱,价值投资者应该注意:

  • 制造业和建筑业等周期性行业的股票,在经济繁荣时期,其收益往往会大幅上升,但当行业状况冷却时,这些收益就会消失。当投资者看到某只股票可能会出现萧条时,其估值与最近的盈利相比会显得非常便宜,但一旦在商业周期的疲软期盈利下降,其估值就会大打折扣。
  • 强调知识产权的领域的股票容易成为价值陷阱。例如,如果一家制药公司拥有一种高销量的治疗方法,但在不久的将来会失去对它的专利保护,那么它的大部分利润会迅速消失。一家科技公司也是如此,它是新行业的先行者,但它缺乏保护自己免受竞争的能力。

为了避免价值陷阱,请记住。在对股票进行估值时,公司的未来比过去更重要。如果你关注一家公司未来几个月和几年的销售和盈利增长前景,你就更有可能找到真正的价值股。

价值投资适合你吗?

如果你的主要投资目标是将永久亏损的风险保持在绝对最小的范围内,同时增加产生正收益的几率,那么你的内心可能是一个价值投资者。相比之下,那些喜欢追随市场上最热门的公司的人,往往会觉得价值投资简直无聊透顶,因为价值型公司的成长机会往往是乏善可陈的。

价值投资者也要有弹性。价值发现过程中淘汰的股票远远多于发现的股票,在牛市期间,这可能是一种非常令人沮丧的投资方式。许多你在寻找过程中从买入名单上划掉的股票在牛市中会不断升值,尽管你一开始就发现它们太贵。但是,当牛市结束时,回报就来了,因为价值股的安全边际可以让你更容易度过低迷期。

成长型投资vs.价值型投资

如果价值投资与你的特定投资风格不太匹配,你可以考虑成长型投资。成长型投资关注的是企业收入和净收入随着时间的推移而大幅增长的前景,重点关注市场上增长最快的公司。成长型投资者并不像价值型投资者那样关心内在价值,而是指望企业的超常增长来证明投资者买入股票所需支付的较高估值。

让价值投资帮助你

最重要的是要明白,价值投资需要长期的心态。正如经济学家John Maynard Keynes所说:”市场保持非理性的时间可以比你保持偿付能力的时间更长。”

教训是,虽然偶尔一个人的时机很幸运,投资回报很快,但即使是以价值为核心的策略也不能保证快速收益。市场先生并不总是能很快 “意识到 “自己对某只股票的判断是错误的,或者是低估了某项资产的价值。

价值投资策略需要时间来遵循,但你所花费的时间和精力是值得的。理解并应用Benjamin Graham在近90年前写下的价值投资理念和Buffett等人在此后对其进行的补充和改进,将使你成为一个更好的投资者,有更大的机会成功选择优秀的股票。

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