如何从美国大选中获利

市场投资者从美国总统大选中得到的历史教训是明确的:忽略短期的噪音,坚持选择在推动商业周期的世俗力量下获利的资产。

每隔四年,市场就会被美国总统竞选的焦虑和波动所困扰。但对于长期投资者来说,一个历史教训是明确的。

忽略短期的市场噪音,坚持股票和其他资产,这些资产将受益于推动经济和商业周期的世俗力量,进入下一个总统任期及以后。

这种立场的支持者只需看看过去80年保守派和自由派交替执掌美国经济的时期。

在六周前大致为50/50之后,目前民主党的乔-拜登的赔率为65%,而共和党的唐纳德-特朗普的赔率为35%。

市场的判决是一贯的趋势,即股价大致升值,短暂的负面表现插曲。

“总统政府的更迭很少会导致美国经济运行方式发生实质性的根本性变化,”哥伦比亚Threadneedle投资公司全球首席投资官科林-摩尔认为。

Real Clear Politics统计的博彩赔率平均值显示,椭圆形办公室正在等待新的入住者。六周前的赔率大致为50/50,目前民主党的乔-拜登的赔率为65%,而共和党的唐纳德-特朗普的赔率为35%。

如果他真的落选,特朗普离开白宫时,标普500指数将在45个月的任期内上涨53%。这一涨幅落后于巴拉克-奥巴马(71%)和比尔-克林顿(61%)时期的记录,但使华尔街在罗纳德-里根和乔治-H-W-布什时期的涨幅黯然失色。

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当然,其中许多收益的真正推动者是美国联邦储备局。

在保罗-沃尔克(Paul Volcker)的领导下粉碎了通货膨胀后,该央行稳定了1987年股市崩盘后的多次市场动荡。

3月份的最新救援行动–全球央行都伴随着这一行动–包管了股市和信贷市场的强劲反弹。

然而,这并不妨碍许多人预计,一旦美国选民为特朗普或拜登打了勾,各个股票板块的赢家和输家就会出现。

这在很大程度上将取决于结果的明朗程度。一些投资者押注民主党将横扫白宫和国会,被称为 “蓝波”。

在这种情况下,投资者预计能源、金融服务和医疗保健将受到更大的监管。

此外,鉴于最近一份严厉的国会报告指责大型科技公司滥用市场,大型科技公司也被认为将面临压力。

在医疗保健领域,医院被认为是美国医疗计划任何扩张的赢家。

推动降低药价的努力可能会打击制药行业,尽管这些公司是寻找COVID-19疫苗的先锋,这抵消了部分压力。

民主党的蓝波将增加按照5月份众议院通过但未能在参议院获得支持的3万亿美元(4.24万亿美元)英雄法案的路线进行重大支出的机会。

基础设施项目将奖励建筑业和可再生能源公司。进一步的支出确实为提高个人和企业税铺平了道路。

这一点,加上监管成本的增加,对企业未来的利润增长来说,是一个逆风。BNY Mellon指出,一些分析师预计,这种额外的负担 “可能在未来几年内平均占到企业每股收益的10%至12%之多”。

根据FactSet的数据,当标普500指数12个月的远期市盈率为21.9倍,高于10年平均水平15.5倍时,这并不是一个吸引人的前景。

股价估值的可观上涨,如果不能通过盈利增长的上升来平反,意味着一些同样面临投资组合中较高资本利得税的投资者很可能会走向退出。

现代总统任期的一个重要方面是,拜登不需要一个统一的国会来加强监管和实施绿色议程。

如果选民授权拜登担任总统,而参议院仍由共和党控制,TS Lombard的美国经济学家Steven Blitz认为。”拜登将会简单地效仿特朗普模式,他效仿奥巴马,依靠行政命令来施政。”

当然,选民可能会迷惑民调机构,授予特朗普第二个任期,可能会面临民主党领导的众议院的反对。

在这种情况下,大科技公司可能会感受到来自反垄断补救措施的压力减少,尽管该部门将面临相当大的被迫切断与中国的联系。事实上,在特朗普的第二个任期内,与中国和其他国家在贸易问题上的对抗性更强的关系将迫在眉睫。

特朗普白宫和民主党众议院之间的任何刺激协议都可能向基础设施而非减税倾斜。

投资者还预期会有更多的监管宽松,理论上有利于能源、金融业和制药商。但特朗普政府的关键主题是政策执行的不可预测性和不稳定的方法。

与2016年的大选之夜不同,投资者可能不会那么容易被说服去看光明的一面。

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