全球能源冲击仍然是通胀的通病

在被全球通胀爆发严重打击后，储备银行对其货币政策的紧缩进行喘息也不是没有道理的。

虽然它在去年5月以0.1%的纪录低点开始政策利率，但在众多董事会会议中10次提高现金利率后暂停一下，以评估货币政策的可变滞后性这次是如何发挥作用的，即使现金利率仍然低于美国、英国、加拿大和新西兰等国家的相应利率，也无妨。

因此，正如行长Philip Lowe在宣布4月份的暂停时所说，央行仍然预计 “很可能需要进一步收紧政策”，以便在两年多的时间里将通胀率恢复到2%到3%的目标。

虽然美国和欧洲的银行危机以及澳大利亚一连串的房屋建筑商倒闭可能会让央行行长暂停思考，但本周OPEC+石油出口国–包括沙特阿拉伯和俄罗斯–的通胀减产表明，全球能源危机仍远未结束，地缘政治仍然是全球通胀的通病。

此外，储备银行仍然只将其现金利率提高到3.6%，在考虑到价格增长后，相当于实际负利率。通货膨胀率很可能已经达到了8%的峰值。

但根据储备银行的预测，它将在两年多后才会回到目标，这促使澳大利亚国民银行CEORoss McEwan建议再提高两次现金利率。

正如麦克尤恩先生周二在AFR上对编辑、专栏作家和记者所说的那样，矿业和能源、农业和回国的留学生–澳大利亚的三大出口收入来源–使经济保持了相当大的发展势头。

洛维博士指出，在50年来最紧张的劳动力市场和对通货膨胀的追赶要求下，工资增长继续加速。

他警告说，工资总额的增长仍然符合央行的通胀预测，但前提是 “生产力增长回升”，董事会 “仍然对价格-工资螺旋的风险保持警惕”。

当然，并不存在20世纪70年代式的工资爆炸的大危险，最终会使经济陷入深度衰退。但是，新州和维州的工党政府现在正在取消对公共部门工人的工资上限。

阿尔巴尼亚政府正在敦促公平工作委员会将经济的工资底线与通货膨胀率挂钩，就像去年那样。如果得到批准，这将使世界上最高的最低工资之一在一年多一点的时间里增加11%以上。

这将为其他数百万收入高达10万元或更高的工人带来加薪的压力。劳工运动可以推动重新设定整个正式的工资底线，使其高于通货膨胀率，或者可以减轻利率的压力。但它不可能两者兼得。

储备银行迄今为止的政策紧缩，使三分之一左右有抵押贷款的家庭的借贷成本急剧上升。洛维博士说，随着通货膨胀率上升和房价下跌带来的生活成本压力，这正导致 “家庭支出大幅放缓”。

仍然有一个合理的机会，这可以保持在一个软着陆，限制任何劳动力市场的动荡。然而，在20世纪70年代欧佩克第一次石油冲击期间，澳大利亚同样表现得好像它的采矿和能源出口将使它免受全球经济衰退的影响。

在惠特拉姆和弗雷泽时代的失败中，经过三次经济衰退，澳大利亚才重新回到低通货膨胀的经济行列。

这一次，澳大利亚有可能使事情变得更糟，因为它限制了缓解全球能源危机所需的天然气供应，以保护欧洲和乌克兰免受俄罗斯的影响，保持国内的灯光，并降低经济去碳化的成本。