央行正在为一代人中最好的就业市场冒险

如果不是有人不断告诉我们，我们会庆祝劳动力市场的健康。法国、德国、加拿大、日本、荷兰、韩国和意大利的工作数量占工作年龄成年人的比例比以往任何时候都要高。

在美国、英国和西班牙，就业率只在历史上几个短暂的时刻高于现在–在2000年、2007年或2019年长期繁荣或复苏的尾声。

对工作不满意的工人也很少有更多的职位空缺可以选择。正如人们所期望的那样，在一个雇主争夺工人而不是工人争夺工作的市场经济中，名义工资正在上升，而且是以创纪录的速度上升（尽管速度还不足以与供应冲击驱动的价格飙升相匹配）。

简而言之，西方国家的工人正受益于20多年来最强劲的劳动力市场，可以说是半个多世纪以来最强劲的劳动力市场。然而，我们的中央银行家和其他经济政策制定者似乎决心，甚至渴望，杀死它。事实上，他们可能已经给了它致命的一击。

当然，我们知道其理由：结束就业热潮是降低通货膨胀的必要条件。但是，这个论点在让高价格增长持续下去的风险上很重，而在迫使价格增长下降的后果上却轻描淡写到了模糊不清的地步。它掩盖了我们似乎要自愿牺牲的劳动力市场到底有多好。

人们可以理解为什么雇主可能不喜欢工人的 “短缺”。它削弱了他们的议价能力。如果允许持续下去，它可能会让工人从公司所有者手中夺走经济价值创造的一部分。而且，它迫使已经在投入成本上升中挣扎的经理们找到更多的生产方式来使用他们必须支付更多的钱才能留住的员工。

那些不能提高生产力的雇主很可能会把他们的工人输给生产力更高的对手。美国的数据显示，自20世纪90年代末以来，工作转换者的工资增长超过了那些留在原地的人。

但政府决策者，包括中央银行家，负责保护公众利益。这与让今天的企业主过上轻松生活的做法不一样，事实上也可能背道而驰。一个真正有竞争力的资本主义不会这样做。

然而，中央银行家们并不欢迎几代人中最有利于工人的劳动力市场 “强大”，而是更有可能谴责它 “紧张”。这将是一个合适的词来形容工人的枯竭。但大多数主要经济体都在以惊人的速度将更多人拉到工作岗位。

在夏季之前的最后一个可比较数据中，美国和加拿大的就业率上升了0.3个百分点，欧盟和日本上升了0.4个百分点，韩国上升了0.6个百分点。这些爆炸性的数字说明了劳动力市场并不紧张，而是对激励措施作出了反应。(在英国，由于自身存在独特的问题，该比率已经持平）。

但这些数以百万计的新工作被当作坏消息：对周五美国稳健的就业数据的普遍反应是对美联储鹰派态度加强的预期。

让我们坦率地说：中央银行家们即将解决生活成本的冲击，自愿对增长和就业造成打击，甚至可能导致全球经济衰退。他们声称这比其他选择更可取。但他们必须更清楚地说明为什么替代方案会如此糟糕。他们的 “可信度 “本身并不比它允许你做的事情更有价值。

如果目的是为了避免通胀稳定在一个适度较高的水平，我们需要被告知为什么这比放弃一个出色的就业市场更糟糕。如果是为了防止工资和价格不断相互推高的自我强化动态，那么真正独立的中央银行家应该保持火力，直到他们看到这种工资-价格螺旋的眼白。

相反，他们越来越多地给人留下在政治压力下屈服的印象，这种压力来自于今天的高通胀报告，而他们无法影响这种压力。相反，他们应该只关注中期通胀前景（更加温和），他们可以这样做。

这种通过收紧货币政策来对抗巨大的供应驱动的价格冲击的做法可能会以泪水收场。如果中央银行错了，他们将被批评为给数百万最难承受的人造成了无奈的困难，而此时我们的地缘政治安全正需要民众的团结。

如果他们是对的，那就等于断言一个强大的劳动力市场对工人来说是一个太好的东西。无论如何，很难看到我们的独立货币政策制定者如何在政治上安然度过这场危机。

金融时报