孤立的俄罗斯正缺乏元，给普京带来麻烦

支票，显然，总是在邮件中。

至少，这是普京坚持的说法，因为俄罗斯上周三迟迟没有向外国投资者支付1.17亿元（1.58亿元）的未偿贷款利息。

这笔债务是两笔以元计价的政府债券–基本上是克里姆林宫发行的欠条–必须以美国货币偿还，而俄罗斯在最近几周发现自己缺少这种货币。

莫斯科方面坚持认为，这些现金已经存入银行，并准备好支付。经过几天的不确定性和延迟，引发了对俄罗斯可能违约的强烈猜测，据说这笔钱已经到达投资者手中。

据《华盛顿邮报》报道，俄罗斯政府将这些钱存入摩根大通银行，而摩根大通银行又将这些钱转给了花旗银行，以便分发给投资者。

但是，随着另一笔超过该金额五倍的利息支付在两周内到期，这一事件引发了重大主权债务违约的幽灵–这一事件通常会使金融界陷入困境。

如果你愿意的话，可以回顾一下2015年围绕希腊债务危机的焦虑，当时该国未能向国际货币基金组织支付16亿欧元（240万元）的款项。

与俄罗斯不同，希腊不是一个主要的商品出口国，也不是一个全球军事超级大国。但由于担心全球金融危机重演，希腊事件使全球市场震荡不安，并使欧盟的核心受到震动。

这一次，大多数学者对潜在的后果持相当乐观的态度。所有人都同意，违约将给一些西方机构带来痛苦。但是，最终，它将更有可能回到俄罗斯和其公民身上。

鉴于俄罗斯已被排除在全球金融体系之外，其外汇储备的一大部分被冻结，违约的前景已经升级。美国方面正允许俄罗斯的资金流出该国，以使其能够偿还债务。但美国正在对进入的硬通货施加压力。

这让普京先生的生活变得异常艰难。

上一次俄罗斯拖欠国际债务–1998年–引发了一轮内部政治动荡，在国内造成了巨大的痛苦。

由于车臣战争的代价和石油收入的突然下降，经济陷入混乱。通货膨胀率达到84%，助长了广泛的异议和一系列破坏性的罢工，再加上小麦歉收，导致广泛的粮食短缺。

俄罗斯拖欠了大约400亿元的国内债务，要求暂停偿还国际债务，并放弃了支持卢布的徒劳努力。货币暴跌，使通货膨胀飙升。

这标志着叶利钦先生对权力控制的结束，为普京先生的崛起铺平了道路。他下定决心，国家再也不会被迫手拿帽子向国际社会乞讨食物了。

它还在全球金融界造成了混乱。一系列俄罗斯本地银行的倒闭造成了巨大的内部痛苦，而卢布的崩溃–其价值损失超过60%–几乎将美国的金融家Bankers Trust送上了墙。

它一直持有一大块俄罗斯国债，随着政府违约的展开，国际交易商放弃了俄罗斯债券，使其价值大打折扣。

幸运的是，当德意志银行以100亿元的价格收购陷入困境的银行家信托时，一场全面的国际金融危机被避免了。

高。

莫斯科被切断了大约一半的6400亿元的黄金和外汇储备–这些黄金和外汇储备都存放在国外的司法机构中–突然发现硬通货供应不足。

上周，俄罗斯坚持认为它将履行所有债务义务。但普京先生说，任何从事 “敌对活动 “的国家都只能以卢布支付。鉴于两星期前的联合国决议–要求俄罗斯撤出乌克兰–得到了143个国家的支持，克里姆林宫的命令很可能适用于几乎所有国家。

从技术上讲，这就是违约。那些用元或欧元借出现金的人，希望得到这样的回报。人们对毫无价值的卢布没有兴趣。而现在，人们对俄罗斯的元债务几乎没有任何兴趣，随着风险的升级，这些债务的价格在全球货币市场上暴跌。

当莫斯科错过了上周三的最后期限时，它自动获得了30天的宽限期来兑现付款，它很快就这样做了。但是，另外6.5亿元的款项将在下两周内到期，这可能会使问题得到解决。

一个复杂的因素是，一些政府债券有一个 “出狱 “条款，允许俄罗斯用卢布偿还债权人。但这些条款中不包括利息的支付。

在花了多年时间试图与西方国家脱钩之后，俄罗斯的总体债务状况相对来说是保守的。总的来说，该国对外国债权人的欠款超过1000亿元。

然而，其中只有大约400亿元是政府债务。其余的是能源巨头Gasprom和Rosneft等俄罗斯大公司、俄罗斯铁路公司和许多当地银行所欠的债务。

这些石油巨头已经承诺维持付款，而且鉴于他们以外币交易并拥有海外子公司，即使政府违约，他们也可能有能力偿还债务。根据一些报道，这些公司已经获得批准，可以用硬通货偿还债务。

然而，许多大公司受到了现金流危机的打击，因为俄罗斯的石油和矿产在很大程度上受到抵制，而与西方银行系统的疏远使得转账变得困难。

对俄罗斯来说，违约可能会进一步损害卢布，使俄罗斯公民的生活更加困难。长期疲软的货币会侵蚀购买力。这导致国内物价大规模上涨，这将对生活成本造成压力，并可能造成一些基本消费品的短缺。

已经有外国公司从该国撤离，有400多家公司退出了业务。如果这还不够糟糕的话，违约几乎肯定会阻止大多数投资者对该国的任何形式的参与。

还请记住，当谈到兑现债务违约时，俄罗斯仍然保持着记录。布尔什维克夺取政权后，它拒绝解决或偿还沙皇的债务。直到1986年，苏联才与债权人达成了协议。

银行和大型机构投资者的风险最大。但是，鉴于风险相对较小，全球反响可能会被遏制。

欧洲的银行，特别是奥地利、法国和意大利的银行，可能会出现一些严重的损失。国际清算银行估计，法国和意大利的银行各自贷出了大约250亿元，而奥地利的银行正紧张地盯着他们贷出的175亿元。

其中一些银行是少数保持联系的西方企业之一。法国兴业银行有200亿元的净风险，法国巴黎银行和瑞士信贷银行的风险要小得多。

自从俄罗斯在2014年强行占领克里米亚以来，美国银行一直在减少对俄罗斯的风险敞口，尽管据报道花旗银行有100亿元的未偿贷款。

在投资方面，少数全球基金已经投资于俄罗斯政府债务。PIMCO，一个主要的债券市场投资者，在其新兴市场基金中持有约8%的俄罗斯债券。这足以产生影响，但还不足以造成任何真正的损害，除非危机蔓延到其他新兴市场。

他们可以选择将这些债券卖给其他投资者，尽管价格已经崩溃到他们可能只能达到一元20分左右。一些俄罗斯政府债券几乎以一元仅12分的价格被送出。

主权债务违约从来都不漂亮。在最坏的情况下，它们可能会导致全球危机，在这种情况下，银行会因为害怕被卷入混乱而拒绝相互交易。

但几乎在每一种情况下，它都会对那些处于尖锐位置的人，即国内的人变得很难看。近年来，在希腊、阿根廷、委内瑞拉和黎巴嫩，首当其冲的是普通公民。

这反过来又滋生了不满情绪，这很可能是普京先生被迫进行的一场全新的战争。