菲利普-洛威（以及下一任RBA行长）的两个大问题

一周内第二次，储备银行行长Philip Lowe回到了野兽的腹地–堪培拉的议会大厦–进行安抚、警告、解释，并再次为自己辩护，以应对来自双方越来越多的政治批评者。

尽管罗威在周五的证据前两天才在参议院估算部前发言，但对他的指责似乎越来越多。

工党议员安德鲁-查尔顿（Andrew Charlton）在可以预见的情况下，再次被问及他在巴伦乔伊不合时宜的午餐，并被问及他是否理解自去年5月以来3.25个百分点的加息所带来的痛苦，他质疑为什么RBA在去年10月的会议上决定将加息幅度从0.5个百分点回调至0.25个百分点。

具有讽刺意味的是，对于一个几年前曾声名狼藉地建议在2024年前不会加息的央行行长来说，洛维为这一决定辩护，认为一致的信息传递至关重要。

“当世界是不确定的时候，稳定和持续地走下去比跳跃式地走下去要好。”

这是一个巧妙地概括了洛维的核心问题的交流，这很可能意味着他的合同在9月结束时不会被续签。

洛威的偏向，相当正确，是对经济和向社会传递信息的一贯、谨慎和稳定的管理。但是，2020年末的那个关于利率多年不动的宣告，以一种继续回响的方式动摇了他的信誉。

罗威周五为这一不涨价的电话辩护，称其为 “蓄意战略的一部分，向社会说我们将与你们一起 “度过COVID-19大流行病的深渊。

不管你怎么看，很明显，这个错误正在加速对洛威的所有其他批评，甚至他明智的辩护–比如确保他不呆在马丁广场的RBA总部的泡沫中，而是真正去和市场参与者共进午餐–也是落空的。

罗威说，他出席巴伦乔伊的午餐会，在最坏的情况下肯定是一个小失误，但却 “破坏了 “公众的信任，这表明他明白自己的股票跌到了什么程度。

值得庆幸的是，周五的会议并不全是为了打击州长。它还有助于强调罗威在余下的任期内所面临的两个关键挑战，以及继他之后担任最高职务的人。

首先是加息的滞后影响，Lowe强调，加息的滞后影响将比一些人可能预期的更大。

我们知道，RBA已经实现的利率上升中，只有大约三分之一流向了抵押贷款利率，因为固定利率贷款的比例很高，将在明年到期，而且贷款机构改变借款人的房贷利率有内在的延迟。

“然后一旦传导到房贷利率，在经济活动完全受到影响和通货膨胀受到影响之前，还有进一步的滞后期。这个过程需要几年时间。”

这是洛威在政治上受到关注的一个关键因素。他在本月早些时候推动的加息，以及他可能在3月和4月推动的加息–也许还有5月–今天都能感受到。但是，洛威的评论和RBA的通胀预测，显示出消除通胀的道路漫长而艰难。

而且，正如洛维在周五反复说的那样，如果现在不能把通胀率降下来，以后就需要采取更激烈的行动–更多的就业机会丧失，以及更深的经济衰退。

“我们有机会相当无痛地把它弄下来，我们需要抓住它，”罗威说。

这是一个很好的观点，尽管有一点令人啼笑皆非的后遗症–Lowe对 “相当无痛 “的定义可能与一个可支配收入被利率上升砸烂的借款人的定义有很大不同。

但这也是RBA的另一个大问题：利率之痛在经济中蔓延的方式不平衡。

在Westpac周五上午披露其几乎一半的房贷可能超过其负担能力缓冲区后，Lowe被问及家庭陷入负资产的前景。

风险看起来很低。目前，只有0.5%的房屋处于这种状况，如果房价从这里再下降10%，这一比例将上升到1%，如果房价下降20%，这一比例将达到4%。

这表明总体上有弹性，但也有一些地方存在着痛苦。虽然40%的房贷借款人提前一年或更长时间还款，但10%的家庭在满足房贷支付和生活费用后没有多余的现金。

政治家们自然会倾向于尾巴所感受到的痛苦，而罗威明确表示，他对他们的斗争非常感兴趣。

但是，RBA行长是为一小部分人制定货币政策，还是为更大的澳大利亚人制定货币政策，这些人在房贷方面进展顺利，或者完全拥有自己的房屋。

最后，本周还提供了该国两个最强大的银行家之间的迷人对比。Lowe和联邦银行CEOMatt Comyn。

罗威一直在努力解释他最近的行动–最近的加息、在巴伦乔伊的那次简报、他最近没有公开露面–科明表明他对围绕货币政策和生活成本压力的激烈环境有清醒的认识，特别是在选民感受最强烈的政治圈。

在周三上午宣布12月半年度利润创纪录之后，科明在接下来的几个小时里的公开评论强调，该银行也感受到了压力。

虽然利率上升通常会提高银行的利润率，但CBA却不遗余力地强调，由于房贷市场的激烈竞争和融资成本的上升，利润率在去年10月已经达到顶峰，并呈下降趋势。Comyn对此表示支持，并对利率上升后的前景持合理的谨慎态度，特别是对住房部门。

分析师和投资者抓住了这一指导意见，CBA股价在当天下跌了近6%。

没有哪家银行的CEO喜欢看到他们的股票下跌，但科明对其利润率的评论，以及对这些评论的反应，确保了任何与银行掠夺社区有关的潜在政治热度在它可能引发之前就被扑灭了。

有些人可能会指责科米恩在编造他创纪录的利润数字。但是，表现出对大环境的敏感性，然后敏锐地阅读政治空间，是澳大利亚银行家的一项重要技能，也是优秀领导的标志。