通货膨胀是否打破了股票和债券之间的关系？

虽然金融市场的波动不是什么新鲜事，但2022年的暴风雨天气已经足以让最老练的投资者感到不安。

即使像 “市场时间 “或 “不要选择市场时机 “这样的投资常识，通常能帮助投资者保持正确的方向，也是不稳定的。一个已经失去许多行业评论员支持的投资真理是 “债券为多资产组合提供压舱石”。

虽然债券和股票之间的关系在传统上是反向的（当一个下跌时，另一个往往会上升），但在2022年的大部分时间里，利率和通货膨胀上升的影响造成了一种痛苦的反常现象，即两者同时表现糟糕。

那么，现在是否到了否定债券作为有效的股票市场减震器，并宣布60:40投资组合死亡的时候了？

在放弃你的投资组合中的债券部分之前，这里有几点需要考虑。

对许多投资者来说，这可能是一个惊喜，但这并不是股票和债券第一次出现正相关的情况。相反，股票和债券关系的这种波动并不罕见，特别是在观察短时期的数据时。

数据显示，自1995年以来，投资者在股票和债券方面都没有经历过超过三年的累计亏损期。总体而言，全球股票和债券同时出现负收益的情况只发生了不到13%–平均每七个月左右就有一个月的联合负收益。

重要的是，这些正相关的时期通常是短暂的，而债券给投资组合带来的多样化优势在较长时间内是持续的。Vanguard的研究表明，对于时间跨度超过10年的投资者来说，股票和债券的短暂相关性对长期多资产组合结果的预期和不确定性影响很小。

正如许多学术研究表明，从长期来看，是战略性的资产配置决策推动了绝大多数的投资组合回报，而不是市场时机或证券选择。因此，与反对者相反，长期的数据表明，包括股票和债券配置在内的投资组合的多样化属性可能会保持不变。

作为一个例子，Vanguard预计在未来三十年内，60:40的股票/债券组合的长期平均年回报率约为5.5%。但金融市场固有的波动性意味着回报将是不平衡的，包括回报率较高或较低的时期–甚至可能是负数，正如我们今年全年所经历的。

根据历史上13%的时间发生的事件来否定债券在平衡和多元化投资组合中的价值，就像放弃马拉松比赛，尽管有无数个小时的训练，因为你的肺和腿在13%的比赛中同时让你很难受。

像2022年年初那样的拉伸–以及一些持续时间更长的熊市–不可避免地考验着投资者的耐心和胆量。但是，就像跑完一场成功的马拉松一样，长期成功的投资需要眼光和纪律。

而有纪律的长跑运动员和投资者知道，那些极度痛苦的时刻最终会消退，坚持你的比赛计划通常是到达终点的关键。

股票和债券之间的基本关系并没有被打破。这不是多元化的投资组合和整个市场第一次面临动荡的水域–当然也不会是最后一次。股票/债券的相关性应该很快就会恢复正常，60;40投资组合及其所有的变化都远未死亡。

如果你是一个长期投资者，思考今天的市场有什么机会，请记住，在2021年底，市场看起来很昂贵，而在2022年的过山车之后，全面的定价更具吸引力。

你的冲动应该是在投资组合中增加风险，包括债券，相信债券将很快恢复其平衡投资组合的稳定方式。

根据历史，一个分散的投资组合已经准备好再次证明反对者是错误的，关于其消亡的谈论最终是分散了对长期成功投资业务的注意力。