为什么澳洲央行的通胀问题变得更加棘手了？

澳大利亚的价格在9月季度跃升了1.8%，使12个月的价格增长达到了7.3%的高位。经济学家曾预计，季度增长1.6%和年度增长7%的读数不那么激进。

本周，RBA将今年的通胀峰值预测上调至8%，并预测高物价将持续更长时间，2023年CPI通胀率仍为4.7%，并在2025年保持在3%以上。

这是自5月以来对该银行通胀前景的第三次重大修正。当时，它预测CPI通胀率将在现在左右达到5.9%的峰值。就在一个月后的6月，RBA行长Philip Lowe在澳大利亚广播公司的730节目中报告说，现在7%是可能的峰值。在8月，它再次被修订为7.8%，本周它被修订为8%。

由于物价有望持续上涨，金融市场对明年8月前现金利率峰值的定价为4.1%，而RBA可能在明年年底开始降低现金利率的预测已被推后。

但是，与美联储的鲍威尔相比，洛维似乎不太倾向于将利率作为一个大锤，而且正如Westpac经济学家本周指出的那样，每个银行在如何看待风险方面似乎存在分歧。

Lowe正在考虑澳大利亚和美国在抵押贷款方面的一个差异。在美国，不受经济命运变化影响的长期甚至终身固定利率贷款很受欢迎。虽然对家庭来说很好–包括许多在大流行期间再融资到超低利率贷款的人–但它具有阻碍利率变动的作用。

在澳大利亚，利率对经济的传导要快得多。负债累累的家庭部门–约占经济总量的50%–绝大多数现在或即将采用浮动利率房贷，对利率变化的调整相对较快。

尽管洛威对避免高通胀的必要性表达了最强烈的语言–他说高通胀会恶化不平等，破坏生活水平，可能使国家陷入衰退并导致失业率飙升–但RBA董事会本周将其关键现金利率适度提高了0.25%。该银行连续第七次加息，使现金利率从5月份的0.1%上升到2.85%。

“洛威本周说：”董事会的基本情况仍然是，利率将需要继续走高，以使通货膨胀回到目标，我们的预测是在此基础上准备的。

“我们不是在一条预先设定的道路上，”他补充说。”如果我们需要再次加大增幅以确保通胀率回归目标，我们会这么做。同样，如果情况需要我们暂时保持稳定，我们也会这样做。”

IFM Investors首席经济学家Alex Joiner认为，Lowe正试图将提高利率的威胁控制在家庭和金融市场以及家庭之上，希望不需要提高利率。

Joiner指出，在澳大利亚，利率向房贷的传导速度较快，这意味着储备银行可能需要比世界各地的同行更加谨慎。该银行在1月份有一个自然的休息时间，即近30年来最快的货币政策紧缩。

尽管如此，一些经济学家说，如果该银行真正对经济数据做出反应，它应该更加积极。

Barrenjoey首席经济学家Jo Masters对RBA本月相对较小的利率上升感到惊讶，因为最新的季度通胀数据的细节表明，通胀正在成为整个经济中的普遍现象。

Westpac首席经济学家比尔-埃文斯（Bill Evans）–他本周呼吁加息半个点–说银行对2023年的通胀预测特别令人不安，因为它增加了嵌入通胀心理的风险，使得在2024年初降息更加困难。”当我们认为会议上会有针对通胀预期的先发制人的打击时，我们对此更有信心，”埃文斯说。

“这仍然是我们的观点，因为我们在2024年的通胀情况确实比储备银行低；然而，现在的风险是，因为通胀势头更强，我们只看到这些25个基点的变动，风险是2024年可能是一个更强的通胀数字，这将使在2024年获得这种缓解的难度大大增加。

“而真正获得这种缓解是现在需要对通胀预期进行先发制人的打击的关键因素之一，以确保在我们到达2024年时，这些通胀预期压力已经缓解。”

一些经济学家还表示，RBA认为澳大利亚与世界其他国家有某种程度的不同，这也是导致其通胀预测不断被低估的部分原因。削减后的平均通胀率–RBA首选的衡量标准，即削减大的价格变动–在本季度上升了1.8%，每年上升6.1%，这表明通胀具有广泛的基础。

在RBA周五发布的货币政策季度声明中，它预测今年的基本通胀率将达到6.5%的峰值。在美国，9月份的通货膨胀率为6.6%，而在英国则为6.5%。

“NAB驻伦敦的经济主任David de Garis说：”现在说澳大利亚的通货膨胀故事与世界其他地方有很大不同，这将是一种夸张。

罗威的选择可以总结为。”下手太狠，有可能打垮家庭，使国家陷入衰退；下手太软，有可能嵌入高通胀，必须提高利率，使国家陷入衰退。”

正如Lowe所指出的，央行的一个救命稻草是，除1月份外，其董事会每月都会开会，与全球同行相比，其更有规律的日程安排使其有更多机会根据传入的数据进行调整。

洛威承认以更高的利率来对抗通货膨胀的风险。”他本周说：”我们正在沿着一条狭窄的道路前进。

“董事会正在寻求将通货膨胀率恢复到2-3%的范围，同时使经济保持在一个平衡的轨道上。仍然有可能做到这一点，但有很多不确定性，我们可能会被打掉这条狭窄的道路，特别是由于世界上其他地方的发展。