困扰华尔街的危险群体思维

在2020年总统大选的前几天，世界上最大的机构投资者之一的投资组合经理团队要求吴宇森讨论他的预测。

“市场的普遍共识是，这将是民主党的压倒性胜利，”吴说。”我说这将是非常接近的–接近到无法判断。”

他的预测集中在佛罗里达州对特朗普的摇摆。他认为，尽管多年来针对墨西哥社区的谩骂，该州的拉丁裔人口将增加对现任总统的支持。

吴宇森打赌说，古巴裔美国人对共和党的热情将盖过其他拉美人支持率的下降。电话会议上的一位投资者对这一预测感到不满，第二天该机构的CEO告诉美国银行，它将不再咨询这位明星分析师。

“指控是我试图概括西班牙裔人的情况，”他说。”三天后，特朗普以三个百分点赢得了佛罗里达州，并赢得了创纪录的西班牙裔选票。”

两年前，在一次电视采访中，吴宇森预测保守党领袖鲍里斯-约翰逊将在英国大选中取得压倒性胜利。第二天，该银行禁止他进一步露面，担心会惹恼英国客户–包括潜在的工党政府。

现在，吴宇森放弃了曼哈顿，转而去了特拉维夫和耶路撒冷之间的犹大山麓，在那里他打理着一个环抱柏树的花圃–在古典古代，柏树是哀悼的象征。在那里，他经营着David Woo Unbound，一个金融评论网站，他希望将投资者的注意力重新集中在事实上。

“在一天结束时，你想知道真正的原因。他说：”你是想成为正确的人，还是想成为政治上正确的人？

2月，当拜登总统公布一项新的1.9万亿元的刺激经济协议时，前财政部长拉里-萨默斯和国际货币基金组织前首席经济学家奥利弗-布兰查德批评说，支持力度太大。

吴宇森说，拜登政府的信徒们由此产生的反弹是不公平的，而且未能解决这对夫妇所强调的对通货膨胀的迫切关注。

“对奥利维尔来说，生活变得更加不舒服，因为他对权力说出了他认为的真相，”密歇根大学的经济和公共政策教授贾斯汀-沃尔弗斯说。”而当权力在你的左边时，这很难。”

沃尔夫斯曾是澳大利亚储备银行的一名经济学家，并在布兰查德手下完成了他的博士学位。他并不认同胡锦涛的担忧的紧迫性，但他说扼杀讨论的风险 “将是可怕的，我们必须在这种情况发生时予以反击”。”他说：”围绕经济问题进行有力而严肃的辩论的传统是非常重要的。

团体思维在过去给金融市场留下了深深的伤痕。从荷兰的郁金香狂热到20世纪20年代的美国股票市场，以及金融危机前的美国住房热潮，每一个泡沫都是由共同的、单向的观点支撑的，这些观点加剧了狂热。

今天，懒惰思维的风险出现在一个充满危险的时刻。世界各地的股票市场，包括美国、欧洲和澳大利亚，在前所未有的财政和货币刺激措施的帮助下，交易量处于历史高位。

散户投资者通过大流行的反弹而崛起，包括许多人第一次交易股票，这加剧了牛市的运行。根据花旗银行的一项流行指标，今年年初，投资者的情绪达到了至少三十年来的最高水平，该指标在恐慌和兴奋的两极之间描绘了投资者的态度。该指标仍高于大流行前的峰值，处于相当于互联网繁荣时期的水平。

华尔街的浑浊分析并不仅仅伤害了股票和债券的投资组合。在红火的可持续投资领域出现的类似动态，威胁着全球应对气候变化的斗争。

在过去的十年里，环境、社会和治理投资飞速发展，为投资者提供了一个框架，根据他们的价值观或具体目标来塑造投资组合–比如促进公司董事会的种族多样性或支持那些承诺减少碳排放的公司。

现在，ESG基金经理已经开始警告说，他们无法在与同事的内部会议上发表自己的真实意见，因为这一运动变得与可实现的相关目标相脱节。

“市场似乎已经失去了它的集体意识，未能对什么有意义和什么没有意义保持任何现实的联系，”一位来自全球资产管理公司的高级ESG投资者上个月告诉金融时报。

这些评论是在ESG理论面临关于其有效性的更广泛质疑时提出的。批评者警告说，投资经理从销售ESG基金中获利，但在强调实质性变化方面的记录不全。

8月，世界上最大的基金管理公司贝莱德（BlackRock）负责可持续投资的前首席投资官Tariq Fancy对ESG行业发起了严厉的抨击。

他警告说，ESG运动是建立在否认、松散的半措施和过于乐观的预测之上的。这 “使我们陷入虚假的安全感，最终延长和恶化了危机，”他说。

“Fancy先生说：”今天，华尔街正在用气候变化带来的更危险的威胁来对待我们，狡猾地对经济体系进行绿化，并拖延早该采取的系统性解决方案，包括那些旨在消除日益严重的不平等的解决方案。

在大流行病带来的持续的经济后果中，Woo现在担心华尔街的知识精英们松懈的洞察力会在短期内抛出痛苦的问题。

美国联邦储备委员会计划缩减其每月1200亿元的债券购买规模，这一计划在健康危机期间降低了借贷成本，并帮助支持了金融市场，这一计划的时机已成为今天投资者面临的最大问题之一。

在以色列、英国和美国等享有世界上最高接种率的国家，Delta变体的迅速崛起，使人们重新关注疫苗，而人们认为最近的上升是反疫苗人群的错，这一点正在被动摇。

Woo认为，相反，已接种疫苗的人的保护能力减弱，也构成了同样严重的威胁，并可能推迟人们广泛持有的美国央行今年将放松债券购买的观点。

“他说：”现在华尔街最基本的问题–美联储何时缩表–归根结底是什么导致了COVID-19case的激增，以及市场在做什么假设。

“这不是关于我的意见。我不关心意见，”他说。”我想把数字和事实带回桌面。”