是时候从极端的货币政策中走出来了

储备银行已经采取了微小的步骤，摆脱了其令人惊讶的极端货币政策刺激的规定性指导，至少到2024年。

让我们希望经济表现继续超出预期，央行能够更快开始恢复正常。

这种极端的货币政策持续的时间越长，就越有可能通过扭曲资本流动和鼓励借款人通过借入更多的廉价资金来膨胀房价泡沫而破坏经济。

在周二举行的7月董事会会议上，央行基本维持了其既定的政策，即在2024年前将利率钉在0.1%的底线上，以固定对持续廉价货币的预期。

它朝着某种灵活的量化宽松计划的结束日期前进。它还宣布，从9月起，每周购买的政府债券将从50亿元减少到40亿元。

然而，正如州长Philip Lowe所强调的，这仍然相当于 “对澳大利亚经济的实质性和持续程度的支持”，而不是任何货币政策刺激措施的撤出。

正如洛维博士所承认的，自去年3月危机爆发以来，甚至自11月储备银行宣布其1000亿元的QE计划以来，健康和经济前景都有了极大的改善。

失业率没有达到10%，而是降到了5.1%。问题不是在Centrelink办公室周围排队领取救济金，而是工人的短缺。澳大利亚的铁矿石出口并没有被中国政府的贸易惩罚所击垮，而是在中国钢厂支付的创纪录高价的推动下蓬勃发展。国际收支经常账户盈余已攀升至GDP的3%。

这通常是一个信号，在2020年的可怕可能性中，逐步收回所提供的特殊货币和财政支持。

正如洛维博士周二所说，中央银行现在拥有超过30%的英联邦政府发行的债券，以及超过15%的州和地区政府债券。

虽然这不是马丁广场的意图，但这已经接近了政府债务不断增加的货币化的领域。在刚刚结束的财政年度，创纪录的低利率推动了全国房价上涨12%，包括悉尼的15%。

正如莫里森政府突然终止其JobKeeper工资补贴一样，这些远离超低价货币的小步骤并不存在阻碍经济发展的危险。

但是，储备银行的目的不是为了平衡商业周期，而是让家庭和企业继续享受廉价货币和被压抑的需求，直到失业率下降到4%，洛维博士承认，这个水平已经几十年没有达到了。

紧缩的劳动力市场反过来又会产生足够的工资通胀率，使消费者价格通胀率在经历了半个世纪的低迷之后，重新回到储备银行2-3%的目标区域。

更大的目标是恢复储备银行本身的火力。由于现金利率为0.1%，中央银行的主要政策工具已经耗尽了弹药。如果通货膨胀率上升，那么利率也会随之上升，在这个过程中，货币政策就会重新加载。

实际上，央行正在将自己的工具推向极限，希望能够保护它们。

在这些悖论中，澳大利亚的疫苗接种计划滞后的时间越长，储备银行可能会更快地实现其通胀目标，而其国际边界仍然关闭，这将加剧技能的短缺。

但正如罗威博士所指出的，没有人希望如此。也没有人能够确信这在未来几年内会如何发展。

在这个过程中，储备银行有可能在退出2020年的极端货币政策设置方面落后于其他中央银行。

更好的办法是澳大利亚迅速完成其疫苗接种计划，开放其国际边界，重新启动移民，开始修复预算，缩减多余的货币支持，并启动真正的提高生产力的经济改革计划。