债券市场反映了澳洲央行的微妙平衡行为

通常情况下，当一个中央银行发布重要公告时，债券市场在大日子到来时基本上已经完成了它的冲刺。

但在进入热切期待的7月会议时，储备银行将决定是否将其收益率曲线目标从2024年4月的债券扩展到2024年11月的债券，市场似乎失去了信念。后者的收益率从0.47%降至0.37%，因为有人打赌RBA将把收益率固定在0.

但最新的病毒爆发并没有动摇储备银行，储备银行已经注意到经济状况比他们2月份的预测都要好得多。收益率曲线的目标没有被延长，周二将2024年11月的债券利率重新推向0.45%。

虽然该收益率曲线控制决定是由央行向市场发出的电报，但对其量化宽松计划的呼吁比预期的略微鹰派。

人们的共识是，一旦储备银行在9月份达到2000亿元的目标，将保持每周50亿元的长期债券购买速度。

但这一速度被削减到40亿元，并将维持到11月中旬，届时央行将重新评估该计划。

到那时，中央银行将拥有2370亿元的联邦和州政府债务，或各自市场的30％和15％。

储备银行行长Phil Lowe敏锐地强调，这仍然 “代表了对澳大利亚经济的实质性和持续程度的支持”。

减少购买债券的步伐是经济环境好于预期的一个功能。正如洛维博士在2月份所说，预测失业率为6.5%，而不是目前设定的5.1%。

这一点，加上铁矿石价格上涨，帮助政府的基本现金状况提高到140亿元，高于5月份的预算预测。这意味着，随着赤字的缩小，政府也可能降低其出售债券的速度，使之低于1300亿元的总目标。

下午2点30分，RBA公布的消息引发了债券的温和抛售（以及收益率的上升），因为RBA行长Philip Lowe确认首次有意义地减少货币支持。但他的讲话和对问题的回应是一个两半的故事，因为在他准备好的讲话中，短期收益率走高，但在他回答经济学家的问题时，又回落。

正如预期的那样，储备银行债券购买的有效缩减，导致澳大利亚10年期债券利率温和上升，从1.45%上升到近1.5%。

但是，由于洛维博士在回答分析师的问题时语气偏向鸽派，利率在再次上升之前漂移回1.47%。

花旗的经济学家指出，市场缺乏信念可能是马丁广场所欢迎的。

“他们告诉客户：”总体而言，我们认为RBA已经编织了一条微妙的路线，通过提供小幅缩减来承认更好的活动，但在现金利率上仍然坚定地保持鸽派，因为实现通胀目标仍然是一个遥远的主张。

债券市场的注意力现在将集中在储备银行何时会感到有足够的信心将储备银行现金利率从0.1%的基础上提升。

通过坚持2024年4月的收益率曲线目标，这个时刻已经越来越近了。但洛维博士表示，他没有考虑在2023年加息，尽管市场有信心预测他将在明年年底前加息。