在利率提高和货币紧缩的情况下会表现良好的股票

股票市场已经成为中央银行和利率变动的俘虏。

有一种说法是，债券收益率的提高会改变股票的估值，因为这些估值应该是基于长期现金流，折算到今天。

然而，随着几个月的进展，影响是需求放缓的前景和及时认识到周期性是一种正常现象。

在高增长、低现金流或无现金流的公司的虚无缥缈的世界里，人们对更高的利率有了严酷的感受。

大体上说，有两个平行的主题。一些细分市场有太多的竞争参与者。例如，食品配送公司的数量已经达到了一个难以消化的地步，有无穷无尽的选择。

其次是初创企业有能力从风险资本那里获得无底洞的资金，并获得虚假的估值。

假设利率继续上升，而商品和服务需求变得狭窄和多变，哪些上市股票可能表现更好？

在定义股票风格的熟悉因素中–增长、价值、质量或势头–可以预期最后一个因素将成为重新波动的受害者。

在牛市反弹中，那些因为受到集体羊群效应的青睐而不是基本面优点而上涨的股票占了很大比重。

在备忘录、股票报告和其他不负责任的参与者身上，有一个明显的警钟，他们津津乐道于为短期收益而抬高股票。随着这种模式的打破，投资者将不得不重新调整他们的股票将如何实现预期收益。简单的市盈率扩张不能被依赖。

企业可以重新审视他们的潜在竞争者，假设这些竞争者必须表现出对盈利能力的更紧密关注，而不仅仅是增长。

类似业务的合并可以建立份额，降低管理成本，使收入多样化。在当地，最近Pendal和Perpetual之间的协议合并就是一个潜在的例子。

鉴于资本成本的重新定价，注意力转向了公司内部的资本分配决策。

获得廉价资金的机会可能已经放松了对投资最终结果的严格关注。

许多公司为改进其技术走了一条潜在的昂贵之路，但却没有什么成果可言。那些能够让投资者相信他们的资本确实提供了高于重新定价的资本成本的回报的公司应该会得到青睐。

加息周期的开始，使股票的潜在领导力变得非常不同。

像微软或谷歌这样的巨型技术平台不会消失，但可能不会成为推动指数表现的因素。这可能会破坏基础广泛的被动投资的优势。

那些倾向于低成本选择的人可能希望考虑其他ETF途径–例如，对中型股指数、质量筛选或精选主题基金给予同等权重。

人们正在追逐寻找将在健康技术、网络安全或可再生能源和环境的多个方面占据主导地位的选择。

最后一项对从重组电网到充电站和电池的任何潜在支出都有令人头疼的投资影响。这些都是复杂的领域，需要专业的知识来判断技术和应该如何估值。在关注主题的同时也要关注估值。

通货膨胀给许多股票行业带来了新的阴影。消费者支出可能会屈服于生活成本上升的周期，早期迹象表明，可自由支配的支出正在减弱。

在通货膨胀条件下表现最好的行业是实物资产（尤其是基础设施）和资源。其他则是一些提供令人信服的解决方案和服务的特殊公司。如果需求有弹性，所谓的定价权可能并不重要。

股票是由人管理的。管理团队如果对他们所面临的不确定性和问题坦诚相待，做出长期的决定，并盯着短期股价上涨的要求，那么在不可避免的全球经济放缓中，他们的状况会好很多。

没有任何银弹可以在我们可能经历的所有情况下发挥作用。

目前的挑战是重新调整股票投资组合的重点，并接受会有回调，可能会对所采取的方向产生怀疑。然后需要重新评估论点是否保持不变，或者是否真的发生了重大变化。