如何管理澳元的波动

许多澳大利亚投资组合中的海外资产水平不断提高，自然使投资者面临货币波动的风险–投资的表现不仅取决于当地的资产回报，而且还取决于国际货币对澳元的波动。

澳元的三个月隐含波动率超过12%，这可能让许多投资者感到不舒服，并促使许多人消除货币风险或研究如何管理货币风险。

投资组合的共识是，波动性较低的资产–如全球固定利息、基础设施和房地产信托–应该进行货币对冲。在整体回报的很大一部分来自于这些资产产生的国内现金流的情况下，从投资中剔除货币风险是有意义的。

从历史上看，这提供了更稳定的总回报，但也会带来一些有趣的短期挑战，即需要出售实物资产来弥补市场外的货币对冲。

对冲国际股票则更为复杂。虽然在短期内可能会出现重大偏差，但长期证据表明，澳大利亚投资者应持有其国际资产，不进行对冲。澳元的走势往往与股票收益相反，可以将国际股票收益的整体波动性降低2%。

一般来说，当全球经济增长强劲，股市上涨时，澳元在大宗商品和风险情绪的支持下升值。反之亦然，可以缓冲风险关闭事件对收益的打击。长期投资者，如养老基金，往往按照这些思路进行投资。

然而，澳元的短期变化确实可以影响投资者对国际股票回报的感觉。2009年，强势的澳元使MSCI世界指数的30.79%的回报率化为乌有，以澳元计算，未做对冲的投资者只获得了微不足道的0.77%的回报。

许多投资者采取了半路出家的方式，有一些战略层面的对冲。这样一来，他们至少可以一直保持一半的正确性（和错误）。

正如大多数投资者所了解的那样，澳元在很大程度上受商品价格（主要是铁矿石和煤炭）的驱动。推动货币走势的其他重要因素是短期和长期利率差异、相对通货膨胀、经济意外和更广泛的资本流动。此外，交易者通常会关注货币对的技术形态，以获得未来方向的指示。动量、相对强弱指标和趋势通道都可以在推动货币对的定位和移动中发挥作用。

对于那些声称能够预测货币走势的评论员，应该有一个特别的法律免责声明。货币的变化受到众多因素的影响，这些因素的重要性经常发生变化，这使得预测货币的走向很难持续正确。许多学术论文简单地得出结论说，货币运动遵循随机漫步–货币任意地从它开始的地方徘徊，因此无法预测。

最近，推动外汇定位的主要因素 “似乎 “是相对增长预期（增长预期较高的国家更具吸引力）；资本流动（投资者一直在购买美国资产而不是欧洲或亚洲的资产）；以及长期利率（较高的债券收益率更具吸引力）。

最近铁矿石价格的疲软导致澳元对相对强劲的元失去了一些优势。技术分析将倾向于支持澳元在交易区间的中间位置走低。

尽管很难让货币走势持续正确，但外币阿尔法是一个受欢迎的回报，因为它往往与传统的股票风险真正不相关。虽然很难找到，但有一些非常罕见的公司在预测货币走势和增加回报方面有着良好的历史。

虽然长期的经验证据表明，运行国际股票的非套期保值是明确的，但在短期内，回报率将不可避免地出现波动和迂回。有时它对你有利，有时则不利。