为什么三分之二的养老基金可能在2025年前消失？

根据摩根大通对该行业高管的首次调查，从现在到2025年，澳大利亚的养老金行业每年可能会出现20多起基金合并，这一合并浪潮将使该行业从174家缩减到不足75家。

摩根大通的平台销售主管Nick Paparo表示，对56位养老基金CEO、首席投资官和首席财务官的调查，以及对包括Cbus首席投资官Kristian Fok、UniSuperCEOPeter Chun、State SuperCEOJohn Livanas和Colonial First State SuperannuationCEOKelly Power在内的12位高管的深入访谈，捕捉了这个可以说是自创立以来最大变革时期的行业情况。

调查对象认为，创纪录的合并和联盟步伐–2021年宣布了15个–可以继续下去，一半的受访者预计，4年后，3万多亿元的行业中的基金数量将下降到75个以下，四分之一的受访者预计不到50个基金。

整合浪潮说明了该行业的一些关键变化，特别是新法规的实施；几乎三分之二的超级主管认为新法规是他们未来五年的最大挑战，高于不断增长的投资回报和会员数量。

在成本上升的环境下，通过基金合并扩大规模对保持会员费也至关重要；超过62%的受访者表示，该行业的新监管制度将意味着他们面临成本上升。

联邦政府的 “你的超级，你的未来 “业绩测试也增加了陷入困境的基金的合并压力。帕帕罗说，在去年8月未能通过首次绩效测试的13个基金中，有9个已经宣布合并或打算合并。

但业绩测试也引起了人们对整个行业潜在的指数拥抱的担忧。Mine Super的首席投资官Seamus Collins告诉摩根大通，”接近边界的基金，他们可能会承担更少的风险，因为这是一个非常惩罚性的基准”。

帕帕罗对业绩测试对一个长期以来显示可以为成员带来丰厚回报的部门的影响持保留意见。

他说：”这并不激励创新，”他说。”因此，如果你有可能无法通过业绩测试，那么对基金来说，问题是他们准备承担多少风险来尝试为成员创造额外的回报，因为他们知道他们将被置于聚光灯下。”

业绩测试是否会导致一个部门的回报看起来相似，但也许并不反映会员的最佳结果？例如，UniSuper的Chun表示，拥抱基准可能意味着最终持有较少的防御性资产，这对处于退休阶段的老年会员来说可能并不理想。

Aware Super的投资战略主管迈克尔-温彻斯特告诉摩根大通，拥抱基准不会带来推动规模所需的会员数量。

“从我的角度来看，表现最好的基金似乎可能是那些采取主动投资方式的基金。我想说的是，对一些基金来说，拥抱基准可能是一种可行的策略，也许是为了争取时间，但我不认为这是你获胜的方式。”

似乎在超级领域占主导地位的 “不做大就不做小 “的理念提出了一个有趣的问题，即小型基金如何才能生存和发展。

帕帕罗说，他们需要专业化，并使用自动化和人工智能来降低成本，跟上大型同行的步伐；只有不到三分之一的受访者将吸引和留住人才作为他们未来三年的最大挑战。

调查结果强调了为什么摩根大通和其他投资银行巨头将继续坚定地专注于超级行业；随着整合的继续，最大的参与者推动公共和私人市场的力量只会增加。

但进一步合并的前景也给联盟中那些对超级行业的规模和权力感到不满的人提出了一个有趣的问题。

最近的变化，如性能测试和新的监管制度，实际上会使该行业的巨头更加强大，因为该行业的竞争者数量减少？