美国主要通胀指标放缓，让美联储欲罢不能

美联储的首选通胀指标可能在12月降温至一年多来最慢的速度，加强了加息步伐的下降，但可能不足以让官员们讨论暂停加息。

经济学家预计，周五公布的个人消费支出价格指数年增长率为5%，核心指标为4.4%，其中不包括食品和能源。两者都将是2021年底以来最小的增幅，对月度变化的估计也表明与去年早些时候相比有所缓和。

这样的数字将与美联储在2月1日为期两天的会议结束时将进一步缩减加息步伐至0.25%的预测一致。但通胀率仍然远远高于2%的目标，而且劳动力市场仍然紧张，有可能使通胀率继续上升。

“T. Rowe Price Associates的首席美国经济学家Blerina Uruci说：”他们的反应功能似乎已经将加息速度放缓到今后每次会议25个基点的速度。”PCE数字应该不会对这一路径有太大的改变，尤其是在几个月的通胀数据较低的背景下。”

经济学家们还将关注周四政府对第四季度国内生产总值的初步估计，其中还包括PCE价格和其他通胀指标。

美联储官员上个月提高了他们对2022年底核心PCE的估计，即从9月份的4.5%的预测提高到4.8%左右。根据彭博社的计算，要实现这一目标，12月份的数字必须按月上升0.38%，而中值估计为0.3%。

这些假设支持了美联储的推理，即利率将在5.1%左右达到峰值，并保持到2023年–许多经济学家和投资者怀疑这一预测会实现。

另一个受到密切关注的通胀指标–消费者价格指数，几个月来一直在减速，工资压力也在缓解。

政策制定者承认取得了进展，但争辩说他们的工作远未结束。主席杰罗姆-鲍威尔和他的同事们特别关注除能源和住房以外的服务行业的通货膨胀–从医疗保健到理发–因为工资是这些企业的一大成本。

“美联储副主席莱尔-布雷纳德（Lael Brainard）上周说：”即使最近有所缓和，通胀仍然很高，政策将需要在一段时间内有足够的限制，以确保通胀持续回到2%。

美国最大的私营部门雇主沃尔玛本周表示，在高通胀和激烈的劳动力竞争的背景下，它将把起薪提高17%。根据不同的地点，新工人的初始工资可以高达每小时19元。

经济学家们担心，部分由于美联储将政策建立在过于悲观的通胀预测上，其加息幅度会如此之高–或长期保持在高位–以至于使美国陷入衰退。即将公布的GDP报告预计将显示经济在年底的增长速度有所放缓，但仍受到强劲的消费者服务支出的支持。

除此之外，前景更加不明朗。根据彭博社本月早些时候对经济学家进行的调查，预测者认为第二和第三季度国内生产总值将收缩，因为支出停滞，商业投资减弱，工业生产疲软。这使得明年出现经济衰退的概率为65%。

通货膨胀是出了名的难以预测，而美联储过去也曾被打得措手不及。批评者，甚至一些官员自己都说，央行去年的加息活动进展太慢，而信息传递是保持市场预期的关键。

“他们不想听起来很鸽派，因为他们不希望金融条件过于宽松，所以他们需要继续保持强硬的言论，但这也是真实的，因为通胀可能会回升，”威尔明顿信托公司的首席经济学家卢克-蒂尔利说，他之前在费城联储工作。

因此，尽管PCE数据可能会强化通胀正在降温，但对美联储来说，宣布胜利还为时过早。政策制定者将坚持认为，他们需要看到更多的证据，证明价格涨幅事实上正在消退，然后再讨论暂停加息，特别是在下周公布的就业成本指数和平均每小时收入等工资指标。

“如果你想防止森林火灾，你需要确保篝火的余烬被完全熄灭。我们还没有到那一步，”法国巴黎银行的首席美国经济学家卡尔-里卡多纳说。”所以他们可能想更缓慢地前进，但他们仍然想继续加息。”

彭博社