通胀教训：利率上升太慢

对新西兰货币政策的回顾包含了澳大利亚的一个重要教训：在最严重的大流行病过去之后，利率的提高过于缓慢。

澳大利亚的利率在5月开始上升，比新西兰自COVID-19导致各国央行在2020年初将借款利率降至近零以来的首次加息晚了七个月。

尽管新西兰是最早在2021年10月提高官方利率的先进国家之一，但对其中央银行的审查发现，其中一个 “经验教训 “是，它本可以更早地从紧急低点提高借款成本。

“货币政策决定与当时的经济数据是一致的，”新西兰储备银行的货币政策审查报告指出。

“然而，事后看来，货币政策本可以在2021年更早地收紧。

“委员会本可以通过明确认可降低每周资产购买量，或减少LSAP[大规模资产购买]计划的总体规模，或提前停止LSAP，来支持更早收紧金融条件。

“同样，事后看来，委员会本可以更早地提高OCR[隔夜现金利率]。

“鉴于通胀、就业和增长前景的重大不确定性，委员会在收紧政策方面相对谨慎。

“这种谨慎的做法与这一时期的许多其他中央银行是一致的。

“然而，重要的是，在2021年早些时候开始收紧货币政策不会完全抵消俄罗斯入侵乌克兰或各种与气候有关的供应冲击所带来的强大通胀冲动。”

澳大利亚和新西兰银行集团首席经济学家Richard Yetsenga说，几乎所有的中央银行，包括澳大利亚储备银行，都应该比他们更早开始提高利率。

“他说：”人们对大流行病后的复苏有多强大认识不足。

“以前的低通胀范式在许多人的思维中已经相当根深蒂固。”

2021年10月，新西兰央行七年来首次提高隔夜现金利率，从0.25%提高到0.5%。

新西兰央行曾计划在2021年8月提前开始加息，但由于该国重新陷入大流行病的封锁而推迟了收紧。

RBA一直等到今年5月才将现金利率从0.1%提高到0.35%，以应对强于预期的通胀。

新西兰的现金利率现在是3.5%，高于澳大利亚2.85%的现金利率。

这两个国家的通货膨胀率都略微超过7%。

对新西兰央行的调查结果包含在《回顾》中。2017-22年新西兰的货币政策》，由新西兰央行董事会负责监督。

RBA董事会的评估由两名外部审查员进行审查；澳大利亚国立大学经济学家、前RBA董事会成员Warwick McKibbin和前加拿大银行副行长Lawrence Schembri。

加拿大央行行长卡罗琳-威尔金斯、澳大利亚国立大学经济学教授雷尼-弗莱-麦基宾和前财政部高级官员戈登-德-布鲁威尔正在对RBA进行独立审查。

在中央银行的利率政策受到越来越多的批评的情况下，财长Jim Chalmers在7月对RBA长期以来的通胀目标、货币工具、董事会结构、问责制和文化进行了一次重大审查。

RBA行长Philip Lowe在2021年给出了前瞻性指引，该行认为经济状况至少在2024年之前不会有加息的理由。