科尔斯公司对通货膨胀发出的双重警告

对于澳大利亚储备银行行长Philip Lowe来说，周三的历史性通胀数字并没有太多的喜悦。但是对于Coles集团CEOSteven Cain来说，这些数字实际上是一个小小的骄傲。

年度通胀率飙升至32年来的高点7.3%–远高于市场预期–部分原因是食品价格同比猛涨9%，其中新鲜食品和蔬菜的涨幅达到惊人的16.2%。

相比之下，科尔斯9月份的销售结果显示，超市总通胀率为7.1%，新鲜食品通胀率为8.8%，所以凯恩很高兴他能够为客户提供一点保护。

“这绝对是我们热衷于做的事情，提供更好的价值，这些数字表明情况确实如此，”凯恩在CPI数据发布后不久告诉本专栏。

但凯恩不会庆祝得太厉害。科尔斯超市的销售额在9月季度增长了1.6%（按同类计算为2.1%），凯恩的通货膨胀调整后的销售数字告诉他，他的客户感到了多大的压力。

科尔斯团队正在密切关注顾客应对价格上涨的方式：购物者选择罐头和冷冻食品而不是新鲜食品，他们减少使用鸡蛋和肉类，增加碳水化合物（大米和面食）来充实膳食，他们更频繁地购物以减少浪费。

尽管如此，凯恩与卖家的谈判清楚地表明，杂货业的通货膨胀只朝着一个方向发展。

Cain形容卖家提出的 “大量和稳定的要求 “听起来很有对抗性，毫无疑问，这也是经常发生的。但他说，科尔斯的卖家参与度排名处于历史水平，并坚持认为，卖家和超市之间的合作意识使双方度过了大流行病，现在正转向管理通货膨胀。

科尔斯公司研究了哪些产品是不同客户群体购物篮的核心，然后与卖家合作，将关键商品的低价（和增加库存）锁定到明年1月底。凯恩说，这样的举措只有在卖家的支持下才能发挥作用。

“卖家正在努力做我们正在做的事情，也就是他们认识到他们需要为一群客户提供价值，但他们也需要创新……因为我们都在努力平衡账目。”

凯恩对通货膨胀的第二个警告来自超市货架之外：他说，由于投入成本上升，特别是建筑成本上升，给集团的资本支出带来了压力；官方通胀数据也强调建筑成本激增是推动整体CPI的一个主要因素。

周三，Coles公司没有改变其2023年的资本支出指引，但由于它要兼顾主要的自动化和电子商务项目，以及制冷设备等领域挥之不去的供应链问题，该公司正在认真审视其投资承诺。

“这意味着我们未来要做的就是审视我们所有的资本支出项目，并决定哪些项目仍然物有所值或不值。”

这是一个很小但很有说服力的例子，说明了通货膨胀正在通过整个经济的方式进行反馈–从消费者货架上的物品到实际建造这些货架。

RBA的问题是如何对表明通胀仍在上升的数字做出反应，而且是强劲上升。

RBA曾预计2022年底的通胀率为7.75%，但凯投宏观（Capital Economics）现在认为通胀率将达到8%的峰值。核心通胀率可能会更加顽固。

联邦银行一直是一个例外，它认为利率的峰值将远低于市场预期，现在它预测RBA将在11月和12月的会议上加息0.25个百分点，使官方利率在年底达到3.1%。

虽然CBA认为这是RBA的止境，但债券市场认为RBA最终需要将利率提高到4%以上，以改变通胀的趋势。在周三的CPI惊喜和Coles的双重通胀警告之后，很难不同意市场的观点。