管理型基金

管理型基金是您和其他人一起投资的一种方式，通过加入一个团体获得收益，而不是直接进行投资。

管理型基金的运作方式是，您直接从基金经理那里购买基金的”份额”，并在未来的某个时候，将这些份额卖回给同一基金经理。随着基金资产的市场价值上升和下降，份额的价值会定期重新计算。

还有其他管理型投资可以考虑作为管理型基金的替代品，如交易所交易基金（ETF）、上市投资公司（LIC）或独立管理账户（SMA）。

本文将从以下几方面更详细地探讨一下管理型基金：

• 如何投资
• 优点和缺点
• 投资方式
• 费用的影响

如何投资

如果您想投资 12,000 个管理型基金中的一个，首先要将基金的类型与您的投资目标相匹配。请阅读以下段落，并通过投资管理型基金检查表进行操作。

优点和缺点

管理型基金可能会带来以下好处：

• 您聘请的是专业的投资经理，他们可以获得信息、研究和投资流程，您认为这些信息可以带来更高的回报和/或降低的风险。
• 您可以接触到不同的资产类别，并且可以进行比直接投资更可行的多元化投资，从理论上讲，这降低了风险。
• 您与其他投资者一起分担成本，这应该会降低您的投资成本。
• 您可以对具有较大最低投资额的资产类别进行相对较小的投资，因为您是与他人一起投资。

您应该考虑通过管理型基金进行投资的缺点，其中包括：

• 大多数提供的基金是 “开放式 “的，这意味着当您（和其他任何人）向他们投资一些资金时，他们管理的资金会增长，他们需要将这些额外的资金投资到相关资产中。相反，当您想兑现您的份额并提取您的资金时，该基金需要出售一些资产以使资金到位。因此，由于资金流入和流出对股票价格而言可能不是最佳时期，因此进行一些购买和出售。如果大量提款，基金经理可能不得不出售他们最具流动性的投资。有时，特别是当市场出现问题时，投资者急于兑现资金，这可能会导致赎回的停止，因此您的投资可能会缺乏流动性。
• 任何市场都有流行趋势，投资者可能会涌向某只表现出色的基金。这可能意味着即使资产昂贵，该基金仍在购买资产。如果经济出现低迷而投资者撤回资金，那么基金的强制性抛售可能会使资产价格进一步下跌，从而导致赎回的螺旋式上升。
• 可能存在未知的税务问题。就税收而言，所有份额都是平等的，您购买的份额可能会因没有从中受益而承担税收责任。在澳大利亚，基金不必披露潜在的税收责任，在资产流失率较低的表现最佳的基金中，这些负债可能最高。另一方面，如果您的基金表现不佳，新投资者可以稀释任何未实现的税收损失，这会使现有的基金份额持有人处于不利地位。买卖基础资产可能会对您的份额产生税收影响。管理型基金的资本损失无法分配给您，以抵消该基金以外的任何资本收益。

投资于管理型基金的主要缺点是，往往会低于平均水平的回报，这是由于费用而放大的。投资者应注意，许多基金在很长一段时间内表现不佳，以至于其收益率低于长期通货膨胀率。有太多的基金需要投入如此之大的资金，以至于以统计的数据看，大多数经理人都无法跑赢广义指数。您应该了解任何基金收取的费用以及该费用对绩效的影响。

投资方式

澳大利亚提供的管理型基金种类繁多，根据澳大利亚统计局（ABS）的数据，在撰写本报告时，澳大利亚管理型基金行业管理的资金达 18243 亿澳元。

每个管理型基金都有特定的投资风格，可能是围绕单一资产类别（如股票）、地理区域（如澳大利亚）、投资类型（如增长）或多策略基金。零售基金通常由一名经理人提供，然后由一名经理使用，因此他们可以为零售投资者提供无需高额初始投资即可使用的基金的机会。您经常会发现同一只基金由众多零售基金提供，例如 Platinum International Fund 的最低直接投资金额为 25,000 澳元，而 ANZ、AXA、Access、BT、MLC、OnePath 和 Perpetual则提供不同的最低投资金额。

费用的影响

可能会收取前期入场费，退出费或买卖差价。如果您聘请财务顾问，可能会有佣金成本，这基于预付费用进行计算，可能高达 5%。即使您不聘请顾问而只是持有基金，有些基金也会收取前期费用。

一些基金每年向顾问支付佣金，通常每年约为 0.5%。有些基金无论如何都要扣除佣金而没有任何避免的选择。

互联网上有一些组织可以回扣前期费用，但这些组织仍将至少收取一些追踪费用。

所有资金均以比例或 MER 的形式收取管理费用。MER 承担投资管理的费用，用您的投资帐户余额的百分比表示。您可以期望从 0.7％ 支付到 2％。基金管理越主动，投资策略越复杂，手续费就越高。

许多基金收取绩效费。这些是基金经理获得的收益的百分比，通常是那些高于设定百分比或某个可接受指标的收益。目的是奖励基金经理产生的收益要好于市场，而不是仅仅因为整个市场的变动而产生的收益。一些基金具有"高水位线"，因此在赚取绩效费之前，它们必须弥补以前期间的任何损失。绩效费通常为绩效的 10％ 至 20％。

您可能会看到以间接成本比率或 ICR 表示的费用，这是 ASIC 引入的一个用于标准化费用报告的术语。ICR通常包括管理费，任何绩效费的估算，还包括基金在一年中产生的所有实际支出占其平均资产净值的百分比。这些费用通常包括法律，会计，审计以及其他运营和合规成本。由于是平均计算，这些可能是一个近似值。一些基金会给出管理费报价，如果年度费用超过直接收取的费用总额，则可能会另外给出 ICR 报价。

在比较不同基金之间的 ICR 时，请记住不同的基金经理可能会有不同的看法，这一点很重要。如果基金使用杠杆比率，则可能会影响 ICR。如果某个基金投资于其他基金，则总基金可能不会将所有较低级别的费用总计到其自己的 ICR中。如果某个基金相对较新或尚未赚取绩效费，则绩效费的估算值可能会低于另一个已赚取绩效费的可比较基金。

只需通过减少所持有份额的价值就可以从基金中收取费用。

值得考虑的是，费用对您的收入可能产生影响。如果您接受澳大利亚股票的长期收益率约为 8％（包括 4％ 的股息），那么给基金经理 2％ 的收益将对您的实际收益造成 25％ 的损失。无论年景好坏，您都要支付这笔钱。您也可以认为，在撰写本报告这一时刻，您可以获得 6% 的定期保证存款回报，通过使用管理型基金，您几乎失去了投资股票的所有风险溢价。