纽克斯和投资者如何在信息披露法上被蒙蔽

政府对澳大利亚黄金标准的持续披露制度的 “改革 “在大约12个小时后才暴露出其愚蠢之处。

对该制度的修改使投资者更难对公司提起集体诉讼，因为它规定董事只对在信息披露方面 “知情、鲁莽或疏忽 “的情况下的民事处罚程序负责，该修改于周一晚上在参议院通过。

周二上午，一个完美的例子说明了投资者可能已经失去了什么，陷入困境的软件集团Nuix告诉市场，它现在认为澳大利亚证券和投资委员会正在调查该集团的一系列问题，包括12月4日至5月31日期间的市场披露。

这些变化最初是在2020年5月作为COVID-19的临时措施推出的，并在3月31日滚出。本专栏作者是当时警告说董事俱乐部–由澳大利亚商业委员会和澳大利亚公司董事协会领导–将推动其成为永久性措施的人之一。

财政部长Josh Frydenberg非常高兴地答应了，他不顾ASIC的明确建议，为公司董事提供他所说的确定性。

当然，忘记了联盟党在2019年大选中拥护的散户投资者，以对抗工党对特许权退款的修改建议。

但是，坦率地说，投资者对这些信息披露的变化太沉默了，他们可能很快就会意识到他们失去了什么。

周二上午，Nuix（其股价自1月以来在一连串的利润下调中暴跌了76%）告诉市场，它认为自己已经遵守了披露义务，ASIC可能仍然不会采取行动。

澳大利亚金融评论报》并不表明董事们的披露有任何问题。

但是，让我们设想一下，受害的股东确实决定要为Nuix在12月至5月期间的不良信息披露所造成的损失寻求追索，ASIC正在进行审查。

他们很快就会发现，这段时间的大部分时间是由最初的、临时的持续披露救济措施所涵盖的。因此，通过集体诉讼寻求赔偿的法律门槛将比以前更高。

这是对即将到来的难题的一个小小的尝试。一个民族的领导人宝琳-汉森（Pauline Hanson）–莫名其妙地翻脸了，帮助政府在参议院通过这些变化–她最初说这些变化将使公司和董事 “几乎免于 “民事诉讼时，是非常正确的。

你可以保证，律师们将随时准备帮助那些搞砸了的董事进行俗称为 “诚实的白痴 “的辩护。董事们说他们做了尽职调查，但被管理层提供的错误信息打倒，这有多容易呢？

澳大利亚商业委员会对大流行病后缺乏真正的改革表示遗憾，它在周一晚上急忙称赞弗莱登伯格，宣称参议院拯救了就业。

“总裁蒂姆-里德说：”公司本来可以与无理取闹的集体诉讼作斗争的每一天，都是他们没有保住工作、没有为客户提供服务或没有创造新工作的一天。

这可能会让你相信，澳大利亚证券交易所的董事会正在花费一个又一个会议来处理集体诉讼。但统计数字表明，这是胡说八道。

在去年向政府提出的反对临时披露救济的建议中，ASIC表示，在2002年至2018年期间，共有82起集体诉讼，虽然数量在不断增加，但相比之下，仅在2018年，美国就有441起索赔。

ASIC表示，澳大利亚集体诉讼的和解金中位数为3600万元，因此，企业监督机构给财政部的建议是直截了当的。

“公平和有效的资本市场的经济意义使任何集体诉讼损害的风险相形见绌。”

最近，ASIC被指责为对企业部门过于严厉，但为什么它在这个问题上被忽视了，这很难理解。

它知道其资源的局限性，也知道集体诉讼在为股东伸张正义方面发挥的作用。公司监督机构的记录显示，它在这些问题上的行动相对较少，而且相对缓慢。

旧的持续披露制度旨在通过确保犯错的个人后果来使董事对披露特别谨慎。

不管你喜不喜欢，减少这些后果将通过市场发出一个信息。

大公司的好董事不会降低他们的标准。

但在规模较小、投机性较强的公司，投资者最需要保护，ASIC的资源也很紧张，会有董事准备掷骰子，因为他们知道总有一个聪明的律师可以把他们变成一个诚实的傻瓜。