解析美国1月CPI报告

美国消费者价格指数上个月上升了0.5%，是三个月来最快的速度，而比去年同期上升了6.4%。

不包括食品和能源，1月份的指数上升了0.4%，比一年前上升了5.6%。

彭博社对经济学家的调查显示，CPI的月增长率为0.5%，核心指标为0.4%。

以下是对数据的一些初步看法。

哈里斯金融公司的杰米-考克斯：”现在，美联储的加息幅度已经降至25个基点，对通胀的上行意外的负面反应功能就不存在了。似乎我们已经进入了一个阶段，市场对更高的利率感到舒服，因为对经济衰退的担忧正在消散。”

Mohamed El-Erian：”美国的通货膨胀率大致符合共识预测，由于最近的一些高频指标，比担心的要好。这是个好消息。不太好。每一个通胀指标仍然过高（处于一年前大多数人认为不可想象的水平），并且每月都在上升。”

保罗-克鲁格曼。”自2022年中期以来，基本通胀率几乎肯定会下降，但可能仍比美联储2%的目标高出一个或多个百分点。最大的故事仍然是，事实证明，通货膨胀的消除出乎意料地容易，但我们还没有完全达到目的。”

施瓦布的凯西-琼斯。”对CPI的初步看法：我。没有好到足以看涨/没有坏到足以看跌。美联储继续加息，直到服务行业通胀率下降更多。”

桑坦德银行的斯蒂芬-斯坦利：”这些数据强调，虽然通货膨胀很可能从高峰期下降，但进展比市场参与者希望的要慢，要困难。美联储官员已经警告了一段时间，将通胀控制在一定范围内将是一场漫长而艰难的斗争。今天的结果符合这一描述。

“在仔细聆听美联储官员最近的评论时，我越来越相信，FOMC已经或多或少地确定了一个游戏计划，即在3月和5月将资金利率目标上调25个BP，使利率略高于5%，然后暂停一段时间。”

道明证券的Thomas Feltmate。”今天的通胀数字加强了主席[Jerome]鲍威尔最近的信息传递，即我们只是处于通胀消退过程的非常早期阶段。调整不太可能以线性方式发生，而且在经济继续每月增加50万个工作岗位的环境下，它肯定无法取得有意义的进展。

“我们预计，FOMC将需要在未来两次会议上各提高25个基点，以使政策立场具有足够的限制性，以冷却经济并使通胀率恢复到2%。”

Pantheon Macroeconomics的Ian Shepherdson：”在核心地区，原始租金和OER都以三个月来最慢的速度增长，但我们还不能说这是Zillow数据所暗示的持续放缓的开始。不过，这些数据还是有力地支持了我们的观点，即现在已经达到了增长的峰值，尽管由于不利的基数效应，年/年增长率将在5月份之前上升。

他补充说：”美联储最喜欢的核心指标，即除能源和住房以外的服务–“超级核心”–连续第二个月上升0.4%，使3米/3米的年化率从12月的5.3%下降到4.5%。这是自去年1月以来最慢的增长速度，但它不会进一步放缓，除非按月打印的数据变软。”

摩根士丹利的Ellen Zentner。”如果今天的报告中没有恶化的通胀压力，美联储将看到更多的证据积累起来，表明尽管劳动力市场比预期的要强，但通胀正在减速。核心商品通胀预计将继续，而庇护所通胀应该从此进一步减速。

“我们预计美联储的紧缩路径将在5月的FOMC会议上基本确定，在接下来的每次会议上加息25bp。然而，5月之后，劳动力市场的放缓和更温和的通胀结果应该为紧缩周期的停止和最终在12月的首次降息奠定基础。”

牛津经济研究院的Ryan Sweet。”总的来说，今年上半年通货膨胀的风险比我们在2月份的基线中预期的要高。然而，随着商品通胀的加剧和服务通胀的达到顶峰，今年下半年的通胀应该更加明显地缓和。

Comerica银行的比尔-亚当斯。”最近的经济数据发出了相互矛盾的信号，有些表明经济在加强，有些则表明经济在放缓。Comerica预测今年通胀率将进一步降温，利率将很快达到峰值，但通胀率和利率都可能在2023年再次出人意料地上扬。”

deVere集团的Nigel Green。””已经有了转变，因为市场现在押注更长时间的高利率，因为他们开始注意到美国联邦储备委员会官员发出的信息，即在劳动力市场强劲的情况下，仍有办法冷却通胀。

“劳动力市场紧张是美联储的一个头痛问题，因为它促成了强劲的工资增长。然而，美联储主席[Jerome] Powell上周明确表示，由工资增长引起的嵌入式通胀还不是问题。”