澳大利亚的通胀问题正在变得本土化

财长 Jim Chalmers 将澳大利亚持续高通胀归咎于全球因素。

他在澳大利亚最新的消费者价格指数报告发布后表示："世界正在给澳大利亚人带来价格压力，我们正在尽最大努力缓解这些压力。"

虽然全球油价飙升推高了截至 9 月份的三个月内的整体季度通胀率。但由于国内住房、电力、食品和工资成本的上涨，澳大利亚的通胀问题正变得越来越本土化。

提个问题  电话联系

高于预期的通胀数据向澳大利亚储备银行发出了两个令人不安的信号，该行正在考虑是否要在 11 月 7 日墨尔本杯日董事会会议上进行第 13 次加息。

首先，主要由国内因素推动的非贸易商品和服务通胀过高。本季度非贸易通胀上升了 1.3%，年增长率为 6.2%。

这比高度依赖国际贸易的可贸易商品和服务的通货膨胀要快。本季度可贸易通胀率上升 0.7%，全年上升 3.7%，其中汽车燃料是最大的推动因素。在疫情期间受阻的全球供应链逐渐畅通，从而缓和了可贸易商品的价格。

其次，主要受国内因素影响的服务业通胀也维持在令人不安的高位，全年上涨了 5.8%。排除波动性项目的市场服务通胀年内上升了 6.2%。

一系列服务的价格大幅上涨，例如兽医和宠物服务（7.5％）、餐饮（6.1％）、美发师（6.7％）、金融服务（6.9％）和保险（14.7％）。

澳洲联储行长 Michele Bullock 本周表示，事实证明，服务业通胀持续存在，与海外情况类似。她周四对参议院委员会说："我们始终看到，尽管服务业通胀正在下降，但仍然高于我们的预期。"

澳大利亚储备银行面临的困境是，国际证据表明服务业通胀往往持续顽固且持续时间更长。

Bullock 说："这些都是可能长期存在的问题，因此我们正在关注这些问题。" 她将服务业通胀归因于"电力成本、租金和工资"。

今年 7 月，公平工作委员会决定向 240 万工人加薪 5.75%。虽然工资价格"螺旋上升"并不存在，但劳动密集型服务业的工资上涨在劳动生产率疲软的情况下导致了通货膨胀的"持续"。

7.6% 的租金涨幅是自 2009 年以来的最高水平，当时约有 50 万移民进入澳大利亚。

澳联储面临的难题是，它知道实际家庭可支配收入已经受到通货膨胀、所得税级数攀升和利率上升的挤压。因此，人均支出正在倒退。

但强劲的移民和人口增长仍在推动整个经济的总消费需求，并给通胀带来上行压力。

Westpac首席经济学家 Luci Ellis 表示："尽管更广泛的消费者支出增长非常疲软，但国内需求压力仍在推动国内通胀。" Ellis 在澳大利亚储备银行工作了 32 年，最近担任的职位是助理行长。

"强劲的人口增长是这里的一个因素，最近的入境数据表明这种情况将持续下去。" Ellis 在通胀数据公布后改变了澳大利亚储备银行的利率预测，暗示下个月将加息。

"实质性变化"的问题

经济学家 Justin Fabo 表示，"现在大部分潜在的通胀脉冲来自国内"。他补充道："产能有限，经济运行仍处于过高水平。"

尽管经济已经疲软，Fabo 预测澳大利亚储备银行还需要加息一两次才能抑制通胀。11 月份的董事会会议将取决于本周 9 月份季度通胀的意外上行是否会导致澳大利亚储备银行对未来通胀的预测发生"实质性"改变。

Chalmers 坚称，通胀报告并不是财政部预算预测的"重大"变化。"储备银行期待通胀前景发生重大变化。我们今天所看到的与我们的预期一致，虽然他们显然会以自己的方式评估这些数字；但它不会实质性改变未来的通胀前景。"

当财政部长谈论财政部的前景时，他呼应了 Bullock 早些时候使用的"实质性"一词，几乎让独立的澳大利亚储备银行"大吃一惊"。

Albanese 政府因生活成本压力而受到选民的压力，堪培拉最不欢迎再次加息。

澳洲联储首选的基本通胀指标（即排除汽油等价格波动波动的修正平均值）在 9 月份季度上涨了 1.2%，年增长率为 5.2%。

这比澳联储对三个月的隐含预测 0.9% 高出了 0.3 个百分点。

最终，澳洲联储董事会将确定这是否"严重"足以危及该行到 2025 年末将通胀率恢复到 2% 至 3% 目标区间的目标。

在通胀数据公布之前，Bullock 表示，2025 年目标"在某种程度上已经达到了我们的容忍极限"，如果通胀前景出现"实质性"上行变化，董事会"会毫不犹豫"加息。

她表示："董事会已经明确表示，它对通胀以比目前预期更慢的速度恢复目标的容忍度较低。接受这种情况将有可能削弱我们对低通胀和稳定通胀承诺的公信力。"

"而且，正如我所讨论的，如果这种情况发生，经济的长期成本将是相当大的。"

周四，Bullock 回避了参议员提出的"实质性"界限是否被跨越的问题，并表示董事会和澳洲联储工作人员预测人员将在 11 月份考虑这一问题。四大银行的市场经济学家认为，这符合 Bullock 提出的将现金利率提高 0.25 个百分点至 4.1% 的门槛。

Bullock 需要编造一个可信的理由来维持利率不变，而不是屈从于堪培拉的政治风向。

Ellis 表示："如果澳大利亚储备银行不想加息，它可以上调 2023 年的通胀预测，但不会上调 2024 年及以后的预测。"

"然后，它可能会辩称，通胀前景并未出现实质性的向上修正，只是对历史数据进行了向上修正。"

"但这似乎很难成立。"