查莫斯激进的RBA信息披露时代 “玩火自焚

“这是个糟糕的主意，财务主管在不必要地玩火，”Betashares 的 David Bassanese 说。”RBA运作得非常好，董事会不需要任何大修”。

这项改革由前任行长菲利普-洛威（Philip Lowe）领导下的财务主管吉姆-查莫斯（Jim Chalmers）发起，目前正由米歇尔-布洛克（Michele Bullock）付诸实施，它标志着一个激进的信息披露新时代的开始，当然这是以银行的历史标准来衡量的。

与美国和欧洲的同行一样，该行行长将在 2 月份首次主持利率决定后的新闻发布会。

央行将公布董事会成员对利率变化的投票情况，但不会指明个别成员的决定，这将使董事会成员观点的转变更加透明，有可能揭示分裂和争议。

董事会成员还必须定期发表公开演讲，解释他们对货币政策的看法。

储备银行称，这些变化的目的是 “向我们的不同受众更清晰地解释货币政策决定”。

有充分的理由说明，它需要在这方面提高自己的水平。

大流行性危机发出的利率将在数年内保持接近于零的信息是一个明显的政策和沟通失败，对经济造成了持续的负面影响。

超低价货币的设置助长了房价的膨胀，使其超出了所有理性和认知范围，而当现实（和通胀）赶上言论时，公众对央行声明的信任也随之丧失。

在贸易繁荣期，澳元汇率被人为压低，财政预算膨胀，从汽油到汽车等几乎所有进口商品都给家庭带来了隐性通胀负担。令人惊讶的是，澳大利亚并没有被贸易伙伴称为汇率操纵国。

我们的调查显示，经济学家预测储备银行将于 9 月份开始降息，落后于美国联邦储备委员会、欧洲中央银行和新西兰银行。

政治和传播方面的挑战将是巨大的。

布洛克自 9 月份以来一直担任银行行长，她仍在巩固自己作为独立的通胀斗士的信誉。但工党正指望着利率下降能在下次大选前挽回颓势。

即使在此之前，经济学家们对下一步是否会再次加息也存在分歧，因为这将使 2022 年 4 月至 11 月期间的加息幅度增加 425 个基点。本月晚些时候公布的第四季度通胀数据将对这一点起到关键作用。

与此同时，人们对中央银行通信方面的动荡相当不安。它是会改善货币政策的实施，还是会使情况变得更糟？

野村（Nomura）的安德鲁-蒂彻斯特（Andrew Ticehurst）提醒说，首先，董事会成员的发言意味着银行不太可能用一个声音说话。

“Ticehurst指出：”跟踪RBA的沟通已经非常困难。”近年来，预测者所犯的错误就是依赖于RBA的沟通”。

他认为，与银行在大流行病期间的评论相比，事实和数据分析为利率走势提供了更大的确定性。

“亚拉资本（Yarra Capital）宏观和战略主管蒂姆-图黑（Tim Toohey）说：”我不认为公开董事会成员的投票和发言是一种积极的创新。

“他说：”就洞察货币政策的方向而言，目前从规模大得多的国家的董事会成员的演讲中获得的东西很少。

毕马威会计师事务所的布兰登-雷恩（Brendan Rynne）也认为，目前还不清楚增加投票信息披露是否是一项 “必要而积极的改革”，并认为发表演讲应该是自愿的。

AMP 的谢恩-奥利弗（Shane Oliver）说：”这对提高RBA决策的质量几乎没有帮助，反而会不必要地增加RBA的戏剧性和噪音。

露西-埃利斯（Luci Ellis）是储备银行的首席经济学家，直到去年才加入Westpac。

“她说：”更重要的问题是，RBA董事会是否有正确的程序、信息和建议来做出正确的决策。

“公开未经归属的投票既无助于满足这些要求，也不会妨碍这些要求，但它可能会制造一些不必要的噪音”。

虽然对于以谨慎著称的央行来说，这些变化都不是无风险的，但它们甚至可能给查莫斯带来意想不到的麻烦，因为他的财政部长是决策委员会的成员。

朱道银行的沃伦-霍根（Warren Hogan）认为，投票信息的披露会让人们猜测查尔默斯的吏治建议。

所得税收入的激增表明，”至少在短期内，通货膨胀经济的最大受益者之一是政府财政部门”。

霍根说：”如果不对所得税税级进行指数化，强劲的经济和通货膨胀就会使财政收入大幅增加。霍根说：”从逻辑上讲，财政部长不应该在新的货币政策委员会中拥有投票权。

“潜在的利益冲突有目共睹。这个人不应该对货币政策有正式投票权”。

并非所有人都对这些变化持批评态度。

高盛公司的安德鲁-博克（Andrew Boak）预计，更高的透明度和问责制将 “减少近年来决策的不稳定性”。

Suncorp 的保罗-布伦南（Paul Brennan）说，新制度将激励董事会成员 “更深入地参与讨论”，并为决策承担更大责任。

“IFM公司的亚历克斯-乔伊纳（Alex Joiner）说：”这也可能使银行的思维转折点更加清晰。

前工党贸易部长克雷格-埃默森（Craig Emerson）认为，披露投票结果将有助于 “揭示任何系统性的偏向，无论是紧缩还是宽松”。

“教条主义的立场是无益的。执行局的决定应以数据为基础”。

索尔-埃斯莱克则更为乐观。

“我认为，要求成员每年发表演讲是否是一个好主意，取决于被任命为货币政策委员会成员的人的素质、他们在演讲中付出的努力，以及演讲是在一年中适当间隔，还是在临近年底时匆忙发表。”

NAB 的艾伦-奥斯特（Alan Oster）说，当务之急是进行清晰一致的沟通。