痴迷于通货膨胀”：交易员以她的根源为由做出正确的决定

在美国和欧洲的这一代交易员中，许多人在处理通货膨胀的风险方面没有什么经验。塞明-索尔电力公司的情况却不是这样。

这位44岁的伊斯坦布尔人是爱尔兰银行集团(Bank of Ireland Group Plc)在都柏林的通货膨胀交易台的负责人，她说，经历了土耳其的多次金融危机和恶性通货膨胀，让她提前了解了价格飙升对现实世界的影响。

“在伊斯坦布尔长大可能解释了为什么我对通货膨胀如此痴迷，”Soher Power在一次电话采访中说。”我甚至记得在我的童年时代，我的祖母有她的朋友来。他们讨论的话题不是时尚或照片，而是关于储蓄的最佳方式，因为当时有两位数的通货膨胀。他们会说’好吧，我们将购买黄金’，而每个人都是以实物资产进行储蓄，也包括房地产和外国货币。”

这个故事的寓意是什么？永远听奶奶的话。索尔-鲍尔年轻时与祖母打交道的经历帮助她染上了对通货膨胀的看法，并最终磨练了她对冲通货膨胀的技巧。她和同事们在2021年的展望中正确地警告说，随着经济的重新开放，成本推动的通胀压力在供应方面的积累将被来自需求方面的价格压力所取代。这被证明是正确的，并有助于提高债券市场的通货膨胀衡量标准–被称为盈亏平衡点–正如他们所预料的那样。

由于现在各地的投资者都非常关注通货膨胀，Soher Power和她的团队已经收到了比过去几年更多的客户主动提出的询问，询问他们对价格压力的前景以及如何最好地对冲通货膨胀风险。他们定期举行的网络研讨会的出席率也有所提高。

史无前例的宽松财政和货币政策组合，防止大流行病引发严重的全球经济衰退，为价格上涨奠定了基础。随着各国开始重新开放，强劲的需求被脆弱的供应链所满足，劳动力短缺导致工资上涨和能源成本飙升。

Soher Power于2018年在企业和市场领域内启动了该银行的通胀交易台，并雇用了两名同事。当时，通胀率多年来一直很低，并不是一个迫在眉睫的威胁。

“早在2018年，人们仍然有这样的心态，在摆脱全球金融危机之后，没有通货膨胀，我们不需要担心它，”Soher Power说，他之前在都柏林的Amundi SA和伊斯坦布尔的DenizBank担任投资组合经理。”但是今年，人们真正开始关注他们的通货膨胀风险，以及他们如何对冲它 — 甚至在欧洲，在欧洲中央银行将其通货膨胀目标从低于但接近2%改为2%的对称目标后。”

在这波火热的通胀浪潮之后，许多央行已经转为鹰派，或者开始发出即将改变的信号。在短期内，Soher Power及其同事认为，现在美联储的基调也变得更加鹰派，因此有可能出现下行修正。

上周，美联储主席鲍威尔表示，美联储应考虑以更快的速度缩减其债券购买规模–甚至比最初计划的2022年中期结束日期更早结束。这将使美联储可以选择在2022年加息。交易员们对6月左右的行动进行了定价。

周五将公布的美国通胀率的新读数可能会给美联储施加更多压力，使其回调宽松政策。据彭博经济社报道，11月的消费者价格指数将显示1982年以来最快的通货膨胀率。

美联储的转折，包括鲍威尔告诉国会，现在是时候在通货膨胀方面废除过渡性一词了，这使得债券市场对未来价格压力的衡量标准急剧下降。所谓的五年期收支平衡率，即衡量交易商对未来半个月消费价格的平均水平，徘徊在2.9%左右，低于11月份3.25%的峰值。

Soher Power说，鲍威尔的评论表明，突破口还有更大的下降空间。

“她说：”美联储现在已经设定了更快的缩表和前期加息的目标。”而明年，美国的财政政策将是收缩性的。盈亏平衡点应该进一步修正，风险资产价格可能会走低。”

债券市场信号的进一步下降并不意味着恢复到大流行前的时代和通货膨胀永远回到地毯下，100名金融业女性的成员Soher Power说，该组织成立于2001年，旨在增强女性在该行业的地位。

她说：”现在的长期趋势在通货膨胀方面将更加平衡，人们将继续以积极的通货膨胀风险溢价来定价，”她说。”通胀对冲需求将继续存在。”

彭博社