长白云之国的二次衰退

白鹭线是典型的鹰派与鸽派货币分歧的地方性表现，这种分歧扰乱了对全球形势的讨论。前者通常被认为倾向于紧缩银根–或者至少是厌恶削减银根–而后者则倾向于更宽松的货币政策。新西兰的鸟类比喻是，当你准备好调整利率时，要迅速、毫不含糊地调整，不要陷入半途而废的境地。根据这一推理，在准备出击之前，多谈降息是没有意义的。

惠灵顿的好心人可能正在为美联储面临的口头挑战翻白眼：去年年底，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）在降低通胀方面取得巨大进展后，开始提出最终的减息计划，但最近的报告显示，美国经济正在重新加速，交易员们押注减息的幅度会更小。有些人甚至认为根本不会减息。这将是美联储相当大的一次下调。

惠灵顿的这种一致性在通货膨胀方面取得了一些值得称道的进展。该银行在 2 月份预测，第三季度的消费价格增长速度将降至 3% 以下。从理论上讲，这可能允许在今年年底进行一些急需的降息。但不要指望它。新西兰喜欢自己通过尽早采用书面通胀目标而赢得的历史地位。这也要求我们切实遵守该目标的精神，尽管在过去的几十年里，该银行职权范围的确切措辞已变得有些模糊不清。遗憾的是，在这一过程中，经济增长不得不受到影响。

货币政策像坐过山车一样，实在是太糟糕了。虽然分配给独立中央银行的目标一般都能产生卓越的效果，但这种成功是相对的，也是有前提条件的。自由裁量权，即感受经济变化并做出先发制人反应的能力受到限制。美联储前主席艾伦-格林斯潘正是出于这个原因，对将数字目标写入法律持怀疑态度。

并不是说每个经济体都表现出色。德国是欧元区的核心，但却步履蹒跚。英国去年经历了一次浅度衰退，目前正在恢复增长，尽管增长速度缓慢。不过，在这些情况下，各国央行都明确表示，他们很关注并准备出手相救。新西兰选择了例外处理。

在 20 世纪 90 年代和 21 世纪初，随着通胀目标制在全球的推广，新西兰央行经常成为参照标准–如果不是黄金标准的话。各国央行对南太平洋一隅采取的措施敬畏有加。那是一个相对温和的经济时代。人们很少关注潜在的负面影响。新西兰人现在已经感受到了。

丹尼尔-莫斯（Daniel Moss）是报道亚洲经济的彭博观点专栏作家。此前，他是彭博新闻社的经济执行编辑。

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