历史表明澳洲联储加息带来的冲击被低估了

如果澳大利亚储备银行如大多数货币市场交易员和经济学家所预期的那样，周二将现金利率稳定在 4.35%，那么行长 Michele Bullock 将需要违背历史潮流。

在过去 25 年中，除了特殊的经济情况外，澳储行在面临与当前相当高的季度通胀率时都会立即提高利率。

澳大利亚储备银行对过去季度基本通胀率飙升至 1% 或更高的反应表明，澳大利亚储备银行的观察人士低估了意外加息 0.25 个百分点至 4.6% 的可能性。

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货币市场预计立即加息的可能性仅为 4% 左右。

彭博社调查的 24 名市场经济学家中，只有一位预测澳联储将在周二为期两天的董事会会议后立即加息。

这唯一的一位经济学家是驻新加坡的凯投宏观亚太区主管 Marcel Thieliant，他表示，金融市场低估了澳联储立即加息的风险。

Thieliant 先生说："我们的预测是线性的，但 5% 的可能性太低了。"

"事实证明，通胀比澳洲联储预期的更加坚挺和强劲，并且有望在四年内超额完成目标，而这是相当长的一段时间。"

"劳动力市场和服务业的工资可能会使价格压力在更长时间内保持较高水平。"

AFR的分析显示，除特殊经济情况外，澳联储通常会在其首选的基础通胀指标在当季达到或超过 1% 左右时突然加息。

历史表明加息是合理的

自 1999 年以来，澳联储已七次加息，当时季度通胀率已削减至至少 1%，与 3 月份季度相同。

其中有两次例外，一次是 2000 年 7 月引入 10% 的商品及服务税之后，当时通胀和失业率都在上升；另一次是 2008 年，当时全球金融危机阴云密布。

唯一一次打破这一模式是在 2022 年初疫情的尾声，当时通胀率正在上升，澳联储推迟了加息周期的开始，事后看来，这一暂停被普遍认为是货币政策的失误。

此外，即使季度调整后的平均通胀率为 0.9%，澳联储也经常提高利率。

修正平均通胀率是澳大利亚储备银行首选的价格衡量标准，因为它剔除了最不稳定的价格变动（如汽油价格），并能更准确地反映价格的基本趋势。

截至 3 月底，该行首选的年度基本通胀率季度值为 1%，年度值为 4%，高于澳联储 2% 至 3% 的年度通胀目标。

到这一阶段，经修正的年度平均通胀率预计约为 3.8%，超出 0.2 个百分点。

3.8% 的低失业率也低于澳联储对 3 月底 4% 的隐含预测。

Luci Ellis 不全相信加息

前澳洲联储助理行长、Westpac首席经济学家 Luci Ellis 周五表示，澳洲联储将维持利率稳定，直至通胀进一步下降。

Ellis 博士表示："有必要加息的情况并非不可能，但可能性不大，而且只会在今年晚些时候出现。"

"由于三月份季度的通胀意外以及六月份季度可能进一步上涨，澳大利亚降息的前景已经被推迟。"

"但有一种观点更进一步，认为澳大利亚有必要且有可能加息。"

"虽然澳联储没有排除任何决定，但针对每一个上行意外而加息的理由却很薄弱。"

"与美国不同，澳大利亚的国内需求增长疲软，这意味着后者并不一定是澳大利亚政策的良好模板。"