澳大利亚能否在通胀后的新世界中竞争？

这意味着均衡实际利率较低，有时甚至为负值，以平衡（大量的）储蓄供应和（适度的）储蓄需求。由于通货膨胀率低，这反过来又意味着发达经济体的官方利率极低。

从那时起，情况发生了重大变化。政府在能源转型方面的支出将大幅增加。国防开支也将大幅增加，尽管增幅要小得多。随着供应链从 “及时 “转向 “按需”，国际贸易中的摩擦也越来越多。

最后，全球政治挑战即使没有逆转，也遏制了几十年来给价格带来下行压力的全球化增长的长期趋势。

所有这些都意味着 “中性利率 “更像是 1%至 1.5%，而不是零，甚至是负值。再加上 2.5% 的通胀目标，我们将看到RBA的中期现金利率为 3.5% 至 4%。

从历史标准来看，这仍然是相当低的。从 20 世纪 90 年代中期到 2008 年金融危机之前，官方利率一直徘徊在 5%到 7%之间。因此，我们可能会迎来一个历史上最便宜的货币时代，但与冠状病毒大流行结束前十年几乎 “免费货币 “的时代相去甚远。

鉴于我们目前的现金利率为 4.35%，所有为猜测首次或两次下调 25 个基点的时间而耗费的精力似乎都很可笑。这些削减何时发生都会发生。但这很可能是相当长一段时间内的最后一次。

当然，如果我们的经济受到冲击，RBA就会下调利率，这是理所应当的。但新的中性利率，也就是新的利率稳定状态，是在 3.5% 到 4% 之间。

从好的方面看，这意味着推动资产价格上涨的力量减少了，可能会使房地产市场的泡沫化程度略有降低。在这个国家，我们不需要更多的资产市场投机动力，而 “免费货币 “的终结在这方面会有所帮助。

但也有不利的一面，新的中立将提醒我们，我们正处于一个全球资本市场。要吸引有助于扩大经济的投资，提供有助于提高生产力的资本，我们就必须具备国际竞争力。

现在，我们并不是一个特别吸引外国资本的目的地。正如我之前所说，我们不能再假装澳大利亚是一个投资的好地方。

我们的公司税率为 30%，在经合组织中属于最高之列。过去两年，我们一直在增加劳动力市场的摩擦，而不是消除它们。我们的教育系统系统性地未能提供我们的劳动力蓬勃发展所需的技能。我们的个人所得税税率相对较高，而且起征点相对较低。我们对劳动收入征税过多，而对消费征税过少。

老实说。我们已将房地产视为一种资产类别。我们为投资住宅物业提供了各种税收优惠。从负资产负债率到将家庭住房排除在资本利得税和收入测试之外。我们竭尽所能鼓励人们投资房产庞氏骗局，除此之外别无他法。

下一个十年不会是免费赚钱的十年。我们将回到一个资本竞争的时代。争夺将推动我们经济向前发展的投资。因此，集中精力使澳大利亚成为一个有吸引力的投资地将比以往任何时候都更加重要。

但在此需要提醒的是。这不能也不会通过征用养老金储蓄来实现，因为养老金理所当然是投资者自己的钱。也不会通过为 “澳大利亚制造的未来”、”绿色能源超级大国 “或其他政治保险杠贴纸提供巨额补贴来实现。

澳大利亚需要吸引投资，成为投资的好地方，而不仅仅是居住的好地方。