日元跌至 34 年低点；政府是否会介入？

“这表明，财政部试图吓唬投机者不要进一步增加日元空头头寸的做法可能会持续数周”。

最高货币官员神田正人（Masato Kanda）举例说，一个月内 10 日元的波动是非常迅速的。在过去的一个月里，日本货币每元贬值了约 7 日元，但仅在上周就下跌了 2%以上，今年的跌幅超过了 10%。

“佩珀斯通集团（Pepperstone Group）研究主管克里斯-韦斯顿（Chris Weston）说：”当局可能会说，他们本身并不以汇率水平为目标，但他们确实密切关注汇率的趋势和变化率，而目前的汇率水平表明，他们必须尽快采取行动，否则就有可能面临信誉危机。”外汇市场几乎是在像过去的债券守夜人一样对付他们。”

日本似乎不愿采取行动的一个原因可能是，单靠干预无法改变利率之间的巨大差距，而这正是日元下跌的部分原因。

虽然日本央行已使当地利率摆脱负值，但仍远未达到美国和其他国家提供的较高收益率所能吸引投资者的水平。

高盛集团（Goldman Sachs）的策略师说，全球宏观经济背景表明日元将进一步走软，这可能使干预难以奏效。

“包括全球货币、利率和新兴市场策略主管 Kamakshya Trivedi 在内的一个团队写道：”我们的基线前景是稳健增长、政策逐步调整和远期利率上行风险，这对日元来说是一个非常负面的组合。

“那么，唯一的问题是日本决策者将在多大程度上推动日元贬值，但我们认为工具是有限的”。

不过，高盛的策略师们补充说，如果日元继续像上周五那样表现逊于其他资产，干预的风险将大幅上升。日元当天下跌了 1.7%，为六个月来最大跌幅。

德意志银行（Deutsche Bank）全球外汇研究主管乔治-萨拉维洛斯（George Saravelos）说，日元走软对日本来说也不一定是坏事。他在一份说明中说，日元贬值并没有造成通胀问题，而且还推高了日本投资者持有的海外资产的价值。

在周五的日本央行政策决定之后，行长上田一夫淡化了日元疲软对通胀的影响，称汇率继续通过刺激需求使经济受益。

“Saravelos 先生说：”日本对日元采取的是良性忽视政策。”但值得注意的是，上田行长淡化了日元的重要性……并表示不急于加息。

就交易员而言，他们似乎对日本的成功干预持反对态度。根据商品期货交易委员会的数据，在日本央行会议召开之前，对冲基金和资产管理公司对货币疲软的联合押注达到了历史最高水平。

与此同时，忧虑情绪正在升温，上周货币对隐含波动率的飙升就证明了这一点。

Weston 先生说，虽然做空日币有风险，但如果政府采取行动，看跌日币的投机者很可能会计划再次在较低水平买入元兑日元。

“我可以想象，对冲基金设置了’算法’，限价订单低于现货400至500点，以捕捉干预行动……因为他们相信，任何大幅下挫都会迅速回升。”

彭博社

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