超级挤压 “加剧，铜价有望达到 10,000 元

“许多大宗商品的供应都非常紧张，因此我们正处于全球大宗商品的超级挤压期，而铜无疑是其中的一部分。

事实上，自去年年底第一量子公司（First Quantum）的巴拿马铜矿（Cobre Panama mine）停产以来，供应问题已使实物市场持续趋紧。该矿约占全球供应量的 1.7%，预计至少要闲置到 2025 年年中。

此后，包括力拓和英美资源集团在内的大型生产商发布的 2024 年指导目标均低于预期，累计削减量占全球产量的 5% 以上。

赞比亚一些矿山面临的电力供应挑战也使更多的生产面临风险。

铜精矿市场的持续紧俏拖累了处理费，即矿商向冶炼厂支付的精矿加工费，接近每吨 10 元的历史低点。

“澳新银行（ANZ）高级商品策略师丹尼尔-海因斯（Daniel Hynes）说：”这很可能会导致精炼铜供应紧张，冶炼厂将削减产量。

最近，随着美国和英国对俄罗斯铝、铜和镍实施新的贸易限制，经济制裁升级，推动了价格上涨。

制裁禁止向伦敦金属交易所和芝加哥商品交易所交付新生产的俄罗斯金属，价格最初因制裁而飙升。

与此同时，脱碳应用的需求不断增长，人工智能迫使数据中心提高容量。

这种态势导致许多大型经纪商纷纷上调其价格预测。花旗银行认为，在未来几年内，价格可能会飙升至每吨 15,000 元以上，而摩根士丹利预计，到 2026 年，平均价格将达到每吨 12,000 元。

对原材料供应和需求复苏的担忧导致投资者重新转向大宗商品，美国银行最新的全球基金经理调查报告显示，大宗商品行业的分配额创下了历史新高。

根据加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的数据，这种转变在很大程度上是由于人们对铜的兴趣日益浓厚，今年铜的总多头头寸增加了 105%。

“加拿大皇家银行（RBC）矿业与材料股票团队本周撰文指出：”在铜供应明显不足、与电气化相关的需求不断增长的情况下，投机兴趣表达了对铜的长期信念，继续推动铜价走高。