RBA面临住房紧缩问题

这是澳大利亚经济在储备银行加息后面临的10万亿元的问题:央行准备在该国高度负债的住房市场接受多少痛苦,以使通胀重新得到控制?

负责在1996年引入澳大利亚通胀目标的前RBA行长Ian Macfarlane表示,央行将需要走一条非常精细的路线,但他认为不能放弃斗争,因为更高的利率将对那些在过去12个月内购买了房屋的人造成潜在的损害。

“你不能让边际抵押贷款借款人决定央行改变利率的能力,”他在周三摩根士丹利澳大利亚峰会上接受采访时告诉Chanticleer。

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“他们不可能真的被最近的这些借款人所挟持。一直以来,每当央行加息,房贷利率上升时,无论谁是最近的借款人,总是发现自己的服务成本高于他们最初的协议。

“这并不意味着储备银行可以无视住房市场的发展–远非如此。它只是意味着,由于边际房贷借款人的原因,他们可以做的事情没有一个机械的、僵硬的限制。”

Macfarlane将RBA周二的50个基点上调描述为 “正确的决定”,他说央行将在对抗通胀的战斗中 “摸索前进”。

不仅利率和通货膨胀之间的关系远不如许多学术界的经济学家所认为的那样稳健,而且美国联邦储备委员会和RBA在经历了近15年前所未有的货币政策扩张之后,也是从一个非同寻常的点开始与通货膨胀作斗争。

但麦克法兰看到了一些障碍,这些障碍可能会阻止美联储和RBA将利率提高到控制通胀所需的程度。

在美国,金融市场是如此之大,如此之复杂,以至于危机迫使美联储扭转方向,就像在2019年,货币市场的危机导致其放弃升息周期,恢复量化宽松。

在澳大利亚,面临的挑战是住房部门,它对家庭财富非常重要。

“你实际上必须影响经济中的活动水平,”麦克法兰说。”而住房是一个渠道,因为当利率上升时,这些人继续偿还他们的房贷,并削减其他形式的支出和消费。”

他认为有两种潜在的情况发生。RBA可能被迫 “在达到[降低通胀]所需的水平之前取消加息”。

另外,RBA可能会发现,即使利率没有像预期的那样上升,对住房、消费、建筑和其他领域的影响可能足以减少经济活动。”他说:”这是一个开放的问题。

但麦克法兰确实为住房问题提供了一线希望:他的经验告诉他,家庭在拖欠房贷之前会做出许多牺牲。

“当你看一下房贷拖欠的发生率,看看它们与什么有关,它们实际上与利率完全没有关系。

“它们与失业有关。如果人们失去工作,那么他们就无法支付房贷。但如果利率上升,他们就会勒紧裤腰带,继续支付房贷。所以,这就是令人放心的部分。”

Macfarlane的演讲现场座无虚席,这或许凸显了投资者和公司在解读快速变化的通胀和利率形势时面临的挑战。

但摩根士丹利澳大利亚业务的CEO理查德-瓦格纳说,澳大利亚董事会内部的信心水平仍然强劲,这在很大程度上是由于更广泛的经济状况。

他说,澳大利亚的消费者状况良好,资源行业表现良好,银行健康状况良好,而美国的科技灾难并没有发生在澳大利亚。

“澳大利亚看起来是一个理想的安全港,特别是在亚太地区。”

瓦格纳说,交易活动仍然强劲,尽管公司需要更长的时间来执行。”我仍然认为澳大利亚的董事会非常注重增长–我不认为这一点会消失。”

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