为什么更多的SMSF应该持有债券

很少有投资者意识到,全球债券市场远比全球股票市场大。许多人花了过多的时间试图在股票市场上 “取胜”,而在构建自我管理的养老基金投资组合时却忽视了债券市场。

主要原因是收益的可变性。债券的回报率传统上比股票市场低(尤其是最近在低利率环境下),而且波动性也小得多。这种对回报变化的不兴奋,加上对市场定价结构的不了解,意味着债券在SMSF中的代表性通常不足。

投资者在审视债券和其他防御性投资时经常犯的错误是孤立地分析它们的回报。如果你纯粹根据过去12个月的回报率来评估债券的作用,你会严重质疑在你的投资组合中持有它们的意义。然而,其他资产已经茁壮成长。在任何一年,总会有一些资产类别表现良好,而另一些则没有。



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例如,一个平衡的投资组合(以60%的增长和40%的防御性资产类别风险为目标)在去年取得了两位数的回报,尽管防御性部分(即40%)基本上没有带来任何回报,并拖累了投资组合。这就是为什么分散投资和关注投资组合的整体表现是如此重要,而不是为任何特定部分的一年回报而烦恼。

平衡型投资者去年享受到的回报远远超过了你对这种风险回报状况的长期预期–重要的是,他们没有通过将自己过度暴露在增长型资产类别的更高风险中来追逐回报。

几十年来,债券一直是一种良好的投资。潮水必然会转向。当一个特定的资产类别失宠时,责备自己(或你的顾问!)没有看到它的到来,这是人类的天性。事实是,为市场的起伏计时是非常困难的。更有意义的是,保持一个深思熟虑的战略资产配置,使之与你的风险收益状况相匹配,并简单地渡过个别资产类别不可避免的表现不佳的时期。

债券在抑制投资组合的波动性方面也发挥了关键作用,使其不那么颠簸,回报也更可靠。这是可能的,因为在压力和不确定性时期,当股票通常下跌时,债券通常会升值–抵消投资组合在股票方面的损失。债券还提供了流动性,有助于保存资本,关键是有助于防止通货膨胀的影响,因为债券回报包括通货膨胀预期的内含溢价。

那么,你应该对债券市场有什么期待?在市场预期方面,债券的定价与股票类似。债券收益率是由债券市场设定的,它对预期通货膨胀、利率、就业等进行定价。最近债券的投资回报率不佳,是由债券市场对未来通货膨胀和利率的预期重新定价造成的。例如,在澳大利亚和美国,10年期债券收益率已经从1%上升到3%左右,因为市场现在预期利率上升的速度比以前预测的快得多。这是债券界的一个大动作(请记住,随着收益率的上升,债券价格下降)。

由于对未来利率的预期和美国的长期债券收益率都在3%左右,实际上,债券市场已经完全计入了对未来通货膨胀和利率的预期。这并不一定意味着市场对未来利率的预期是正确的,但这意味着收益率下降和上升的可能性一样大。

多年来,债券一直为投资者提供了很好的服务,今后也会如此。如果我们真的像许多人预测的那样走向艰难的着陆,你会很高兴你选择保持对它们的信心。

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