为什么投资于私募股权就像购买高级葡萄酒一样

在生产优质葡萄酒时，需要管理许多变量，包括天气条件、地理和土壤质量。就像美酒一样，年份对私募股权基金也很重要，市场条件（包括上市股票估值）、行业、地域和投资阶段可能决定了某一年份的私募股权基金的成功。

对于那些不熟悉的人来说，私募股权通常是指对未在公共市场上交易或上市的企业的股权进行投资。这些投资通常涉及将资本分配给私募股权公司，这些公司的资本来源是在企业中引起变化和创造价值。

有时，这种变化涉及将以前的上市公司私有化，以重组、调整重点和振兴其业务。或者，它可能涉及投资于需要资本来增长的年轻公司。这些公司保持私有化的时间较长，这意味着无法通过私有市场获得这些机会的投资者将错过潜在的巨大收益。

这种私人市场投资通常以封闭式基金的形式交付，有固定的期限，通常为10年。投资者必须预先承诺投资一个特定的金额，在最初几年，资本被 “调用 “到基金中，并在机会出现时投资于公司。

随着相关投资组合公司的成熟和出售，资本被返还给投资者，这意味着投资者在不同的时间点有不同程度的风险。这与上市股票形成鲜明对比，在上市股票中，你的风险敞口在开始时是100%，在你决定出售之前保持不变。

那么，为什么要用葡萄酒作比喻呢？

对于私募股权来说，每个基金都是在某一年或 “年份 “推出的，而 “基金年份 “的表现不仅取决于当时的市场条件。

与葡萄酒一样，年份的质量也会受到机会的质量（土壤条件）的影响，这是在投资阶段设定的，而在企业销售的收获期，环境质量也会受到影响（天气）。

鉴于这些变量，很难预测某款葡萄酒或基金年份是否会取得成功。

一个流行的争论是，私人投资的估值是否被夸大了（在股票市场调整之后），因为它们不受日常波动的影响，或者说，如果上市股票市场进一步下跌，将资本投入到私人股本中是否是明智的。

但就像投资上市股票一样，对私人市场进行计时几乎是不可能的。

事实上，全球金融危机前三年的基金年份比2008年和2009年那些关键问题年的投资情况要差得多，因为它们往往在市场转坏时被完全投资。但另一方面，一些表现最好的基金是在市场低迷时募集的，使它们在估值下降时有大量的资本准备投资。

虽然替代方案公司Hamilton Lane的分析显示私募市场的估值仍然昂贵，但它指出，私募股权在一些年里一直以折价（或更便宜）的方式与公共股票交易。

相对于历史而言，私募股权的估值也没有那么极端。此外，自1990年以来的数据表明，在低回报或平均回报的时期，如我们现在所经历的，私募股权的表现在更大程度上超过了上市市场。

适当的投资组合多样化应该包括在整个周期和不同年份保持对私募股权的投资。

那么，我们应该如何确保年份的多样化？这可能很困难，因为基金结构的设计往往是为了适应大型机构而不是私人客户。为了解决这个问题，投资者应该考虑两条途径。

首先，投资于一个已经多样化的解决方案。近年来发生了重大的创新，使私人客户能够以开放式或 “常青 “的形式投资于高度多样化的私人市场解决方案。

这些解决方案通常由领先的私人资本分配者开发，大量的高质量交易流来自于多个年份，帮助投资者解决围绕年份多样化的挑战。

第二，为你的投资组合建立一个路线图。了解你的私募股权投资组合今天的情况以及你希望它达到的目标。

尽量避免严重偏重于最近的年份或集中于特定的主题。一个好的路线图应该包括每个年份的年度承诺策略，以达到你的目标分配，以及一个明确的计划，以在未来几年内实现经理和主题的多样化。