逾期加息带来的更大教训

澳大利亚储备银行董事会终于开始追赶全球通胀曲线和其他央行已经设定的紧缩周期。

它应该在六个月到一年前开始正常化其紧急水平的大流行支持模式，当时就业已经恢复到远高于大流行前的水平。

由于坚持其超宽松的前瞻性指导实验时间过长，储备银行未能理解全球供应链的中断将如何推高价格，并使自己暴露在乌克兰战争的通胀冲击之下。

现在，正如州长Philip Lowe在周二承认的那样，通胀心理已经发生了变化，他发现自己不得不向澳大利亚人保证，他将采取必要的措施，使澳大利亚的通胀爆发回落到2-3%的目标。

对他和银行来说，他们没有被大选中期加息的政治因素所吓倒，而是以国家利益为重。在澳大利亚上次官方加息10年零6个月后，该银行特意将其现金利率从0.1%的历史低点提升到0.35%，代表着0.25个百分点的 “标准调整”。

RBA也开始了 “量化紧缩”，逐步缩减旨在压制货币市场利率的国债购买量。

大部分的头条新闻将是关于家庭借贷成本的提高；超过一百万的抵押贷款持有人以前从未经历过利率上升。

但是，重新确定消费者和企业的通胀预期，比不加控制的价格增长和所需的药物更可取。洛维博士预计，也许在2024年中期之前，通胀率不会从最新的5.1%回落到2-3%的目标范围。他现在承认，这将需要连续提高现金利率，到2023年底可能达到2.5%。

一个投机取巧的工党正冷酷无情地试图将加息作为联盟党经济资质的某种污点。这对它所要领导的国家是不利的。

正如Lowe博士所说，昨天的利率上升是 “好消息”，因为它反映了澳大利亚经济在面对上个世纪最大的负面冲击之一时的基本复原力。这使得该银行能够迟迟地开始撤销在大流行病的深处所提供的特别支持。

如果不在经济中造成金融不稳定，接近零的利率是无法持续的。然而，工党一直反对逐步削减预算支持，事后看来，这是一种过度的预算支持。它仍然在政治上吓唬任何试图控制失控的公共开支的行为。

在政策真空的情况下，储备银行以其过于雄心勃勃的前瞻性指导将自己陷入了困境，洛威博士昨天将其描述为受大流行病第一年的恶劣影响而进行的一次令人尴尬的练习。

当时，洛维博士不无遗憾地表示，在2020年底达成的0.1%的现金利率可能会保持到2024年。这成为锁定大流行后的就业奇迹，进入高就业和高工资的新时代的任务的一部分。

虽然洛维博士昨天透露，储备银行董事会将审查这一前瞻性指导政策，但简单的教训是，未来太不确定，中央银行不能将自己锁定在这样一个极端的政策束缚中。

然而，更大的教训需要成为选举活动其余部分的主导，直到投票日。超低价的货币不会持续地提高实际工资。

如果说澳大利亚最宽松的货币设置早该正常化，相当于政府 “生活成本 “的失败，那就是政治的任何一方都没有任何议程可以持续地提高实际工资，扭转经济的生产力放缓，提高经济的增长潜力。

双方都没有80年代和90年代的政策改革，哪怕是一个适度的版本，都没有做到这一点。通过将这样的议程排除在外，双方都在对公众不诚实。

难怪他们的初选票数如此之低。