不，总理，较高的通货膨胀率是自生的

我在过去一年中进行的详细经济建模预示了通胀的爆发，并预测通胀的爆发将在好转之前变得更糟。

虽然19世纪初的COVID和乌克兰战争造成的劳动力供应中断起到了一定的作用，但在澳大利亚和美国，一些通货膨胀是国家财政政策对19世纪初的经济衰退反应过度造成的。

基本通胀率还没有像截至3月季度的一年中5.1%的总体消费价格指数增长所显示的那样高。剔除受管制的价格以及水果、蔬菜和汽车燃料等不稳定项目，基本消费价格指数上升了4.2%。

我关于财政政策和COVID-19的论文的最新版本在最近的联邦预算前在澳大利亚国立大学发表。它证实了去年10月在澳大利亚国立大学研讨会的早期版本中所作的预测，即基本CPI通胀最终将达到约6%的峰值。

我预计CPI通胀率将在12月季度达到该比率，然后保持在该水平左右，直到2023年6月季度。

相比之下，政府的预测人员对通货膨胀一直持乐观态度。在其2月份的货币政策声明中，储备银行预测2023年6月季度的通货膨胀率将只有2.75%。财政部在大选前的经济和财政展望中的最新预测仅略高于3%。

先进经济体的政府对私营部门的收入损失进行补偿是很好的财政政策。受COVID-19限制的行业的收入损失可能导致受影响的工人和企业主减少消费，导致经济活动的疲软蔓延到其他行业。

此外，期望受限制行业的参与者在减缓COVID-19的传播方面承担超过其份额的经济负担是不公平的。因此，对COVID-19收入损失的补偿是正确的原则。

一般来说，发达经济体的政府实现了这一点。旧金山联邦储备银行最近的一封经济信函显示，平均而言，在经合组织国家（加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、荷兰、挪威、瑞典和英国）的样本中，政府提供了大约适量的补偿。也就是说，政府的补偿足以使实际个人可支配收入接近其趋势路径，尽管COVID-19的国内生产总值出现衰退。

美国政府走得更远，对私营部门的COVID-19损失进行了过度补偿。以至于在2020年和2021年的COVID-19年期间，尽管GDP衰退，实际个人可支配收入平均比趋势高出7%。旧金山联储发现，这种收入的膨胀导致美国经济在退出COVID-19限制时运行过热，估计对2021年的核心CPI通胀贡献了3个百分点。

其他研究对通货膨胀的影响做了较低的估计，但越来越多的人认为财政对COVID-19的过度补偿导致了美国通货膨胀的爆发。

我对澳大利亚的详细经济模型显示，政府的过度补偿水平与美国类似。与正常情况相比，实际私人收入在2020年和2021年平均增长了6%，与美国7%的提振幅度相似。与美国一样，我们应该预期这将有助于今年的通货膨胀，在COVID-19限制取消后。

当然，如果政府什么都不做，根据COVID-19，私人收入会比正常情况下更弱。具体来说，实际私人收入会比正常情况下低5%，而不是比正常情况下高6%。因此，澳大利亚的财政应对措施为私人部门提供了约2元的补偿，以弥补COVID-19造成的每1元的收入损失。

这种财政超额补偿源于2020年和2021年宣布的COVID-19和非COVID政策措施，这些措施的总预算成本很大，达到4290亿元，或相当于上一财政年度GDP的21%。

最大的COVID-19措施，JobKeeper，花费了900亿元，说明了过度补偿的情况。虽然一些企业和工人的补偿不足，但有三种类型的过度补偿。

首先，一些企业在其业务从COVID-19中恢复后，有资格获得JobKeeper付款长达三个月；第二，许多被搁置的兼职工人因工资损失而得到了过度补偿；第三，仅勉强符合计划的企业往往因利润损失而得到过度补偿。

JobKeeper值得支持，但它应该更有针对性地减少过度补偿，而不是像工党建议的那样扩大和延伸。

在我的预测中，政府对COVID-19的过度补偿和限制的取消，导致2022-23年的实际家庭消费跃升9.5%。这种消费需求的蓬勃发展推动了5.7%的消费价格通胀预测。

预算中预测的3%的低通胀率是假设商品价格跳水（反映在2022-23年贸易条件下降21%），但澳元保持稳定，这是自1983年澳元浮动以来从未见过的组合。它还假设消费者在未来两年继续以高于正常的利率进行储蓄，尽管他们已经高度现金化了。

为了帮助控制正在爆发的通货膨胀，联盟党和工党应该改变策略，在近期的预算节约措施上开展运动。选举后的小型预算，在2022-23年至少节省300亿元，将有所帮助。此外，他们应该吸取教训，在未来的任何大流行中，他们应该对私人收入损失进行补偿，但不能过度补偿。

最后，储备银行应该在周二的会议上决定有一条路径，在年底前将现金利率从0.1%提升到3%左右的中性利率，如果事实证明有必要这样做来对抗通胀。如果在每次月度会议上将利率提高到0.25%，那么这条道路将是遥不可及的。

克里斯-墨菲是一位经济模型的开发者，他一直是澳大利亚财政部和新加坡金融管理局的定期经济模型顾问。他在澳大利亚国立大学有一项荣誉任命，在那里他隶属于Arndt-Corden经济系，是税收和转移政策研究所的研究员，也是应用宏观经济分析中心的研究助理。他在财政政策和COVID-19方面的工作见：www.murphyeconomics.com.au。