澳大利亚必须要有的加息

当澳大利亚历史上最低的利率看起来将在下周逆转时,公众的惊讶和政治上的指责游戏表明,这场选举活动的噪音和运动对真正重要的问题的参与程度是多么的低。

周二的加息–或仅在四周后的6月外–是未来挑战的第一个令人震惊的迹象,因为紧急财政和货币政策设置需要开始向正常方向收紧。

随着廉价货币和刺激性付款的潮水退去,通货膨胀、实际工资增长、生活成本、预算平衡和更高的国家安全费用等所有尖锐的岩石都被暴露出来。



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竞选中期的加息对联盟党来说在战术上是尴尬的,是对其作为更好的经济管理者的选举故事的又一次打击。但从战略上看,这对两党来说都很糟糕,暴露出他们完全没有任何计划来应对明显可见的挑战。

如果储备银行在很明显已经远远落后于通胀曲线的情况下再次拖延,它也将有很多事情要解释。3月份5.1%的高通胀率证实,在预测范围内,几乎没有可能出现通胀率滑回到RBA2%至3%的目标之下。如果不及时对通货膨胀的爆发采取行动,央行就有可能在以后不得不采取更严厉的措施。

可以预见的是,工党将通货膨胀的爆发归咎于联盟党。但这是一个全球性的价格冲击,还没有像同类国家那样对澳大利亚造成严重影响。

随着物流链与回升的需求相抗衡,它开始成为供应方的障碍。工人越来越少,工资不断上涨–这是所有这一切的一个理想结果–因为劳动力受到提前退休的冲击,或者在澳大利亚的情况下,停止了移民。然后,随着俄罗斯入侵乌克兰,燃料价格飙升。

莫里森政府已经缓解了部分汽油价格的上涨,但这并不能怪它。中央银行,特别是美国联邦储备委员会,保持货币水龙头开放的时间比证明是明智的要长,这进一步助长了经济过热的现象。

当然,如果澳洲央行暂缓一个月,或者只提高一小部分利率,政府会更高兴。财长Josh Frydenberg已经尖锐地提醒储备银行行长Philip Lowe他自己提高创纪录的0.1%现金利率的前提条件:只有当工资增长与价格增长一起得到巩固。

RBA一直肩负着利用其政策杠杆创造一代充分就业和高工资的使命。它将在只有工资增长稳固的情况下踩下刹车,而不仅仅是预测,以免它过早地压制复苏。而且,等待5月和6月的更多就业和价格数据的确认肯定会适合弗莱登伯格先生。

但货币政策的运作通常具有较长的可变滞后期。在通货膨胀已经开始运行的情况下,银行需要在预期方面的行动比这快得多。

一个更重要的原因是,金融市场现在预计RBA将采取行动。四大银行中的三家不仅押注RBA将在下周加息,他们还认为数据表明它必须加息。

在中央银行的艺术中,可信度就是一切。如果市场相信中央银行在控制之中,那么他们就有更大的影响力,可以更轻巧地使用他们的权力。否则,他们就会被迫在以后用更具破坏性的钝器采取行动。

20世纪90年代初,17.5%的现金利率和随后 “我们不得不发生的经济衰退 “才打破了澳大利亚的通胀大棒,使储备银行有了将通胀预期固定在2%至3%目标范围内的可信度。现在,以美国联邦储备委员会为首的中央银行正争先恐后地追赶全球通货膨胀的冲击,以维护自己的信誉。

即使RBA下周重申其可信度,政客们也已经搞砸了他们的可信度。有一个政策菜单可以提供更高的生产力、更高的增长和更高的工资–所有选民想要的东西,也是恢复澳大利亚财政所需要的。

然而,两党都选择了一个基本没有政策的选举,这一点正被历史上最低利率根本不可能永远持续下去的明显冲击所暴露。

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