通货膨胀风险使欧洲央行走上更快结束刺激政策的道路

法兰克福–欧洲央行出人意料地加快了其货币刺激政策的缩减速度，这表明它更担心创纪录的通货膨胀，而不是经济增长的疲软，因为俄罗斯入侵乌克兰有可能推动价格进一步上涨。

欧洲央行官员称这场战争是欧洲的 “分水岭”，承诺从5月开始放缓债券购买，并表示他们可能最快在第三季度停止该计划。他们试图通过使随后的加息不那么自动来缓和这种情况。

“理事会认为，通货膨胀在中期内稳定在2%的目标上的可能性越来越大，”主席克里斯蒂娜-拉加德在法兰克福告诉记者，她的外套上戴着一个带有乌克兰国旗颜色的徽章。”乌克兰的战争是一个实质性的上行风险，特别是对能源价格而言。”

这一结果违背了经济学家的预期，他们预计重大政策决定将被推迟，以便有时间评估俄罗斯袭击的影响。一些理事会成员还表示，结束大规模资产购买和负利率的计划可能会被推迟。

欧元当日下跌0.7%，至1.0996元。意大利债券暴跌，使10年期证券收益率上升24个基点至1.915%。

投资者将资产购买的更快撤出视为加息临近的迹象，货币市场现在押注10月加息四分之一个点，而之前是12月。他们认为在2023年上半年还会有两次加息，使关键利率达到0.25%。

虽然理事会不再暗示利率可能会比现在 “更低”，但它现在还说任何加息都将是 “渐进的”，并在债券购买结束后 “一段时间 “而不是 “不久 “之后发生。

“显然，’一段时间后’是包罗万象的，”拉加德说。”可以是一周后，但也可以是几个月后。通过这一点，我想我们要表明，时间范围不是最重要的。支持决定的是数据”。

今年的加息仍将使欧洲央行在应对通胀方面落后于一些主要同行。加拿大央行上周提高了利率，并预测一旦开始减持债券，其资产负债表将迅速缩减。

在美联储方面，下周升息几乎是肯定的，人们普遍预计英国央行将连续第三次提高借款成本。

自两周前俄罗斯入侵以来，拉加德和她的同事们一直在竞相评估19国集团将受到制裁、贸易中断，尤其是能源成本激增的影响有多严重。

看起来可以肯定的是，克里姆林宫的攻击以及由此产生的对石油和天然气合同的推进将推动通货膨胀进一步超过目前5.8%的记录。这使得在保持价格不失控的情况下提供支持变得更加困难。

“Quilter Investors的投资组合经理Paul Craig在一份声明中说：”欧洲央行面临的平衡行为是一个极具挑战性的行为。面对需要 “快速和果断行动 “的通胀冲击，以及俄罗斯入侵带来的经济衰退威胁，”欧洲央行选择了阻力最小的道路”。

鉴于能源价格的飙升，欧洲央行公布了新的预测，将今年的通胀前景从3.2%提高到5.1%。拉加德说，2024年的平均值将是1.9%，略低于欧洲央行的目标。

虽然欧洲央行削减了今明两年的增长前景，但其预测仍显示出健康的势头。相比之下，高盛周四表示，第二季度的经济产出将萎缩，通胀率可能会攀升至8%。前欧洲央行官员Otmar Issing警告说，1970年代滞胀的重演是该货币集团面临的 “最大风险”。

刺激措施的缩减将从5月开始，届时欧洲央行将把债券购买量放缓至300亿欧元（450亿元），随后在6月减少200亿欧元。

“我们不是在谈论加速，我们不是在谈论紧缩，我们是在谈论正常化，”拉加德在谈到购债步伐时说。”净资产购买能够给政策利率带来的支持已经接近尾声，因此需要我们减慢购买的步伐。”

拉加德说，决策者在周四的决定中对如何做有不同意见。

“有一些成员说，鉴于我们有不确定性，我们也应该不确定，什么都不做，”她说。

彭博社