亿万富翁们是否像强盗一样赚了钱?

你听说过杰夫-贝索斯和桥的事吗?这位亚马逊亿万富翁的新超级游艇正在荷兰鹿特丹建造,它是如此之大,以至于该市可能不得不部分拆除一座历史悠久的桥梁,以便它能够到达开放水域。

这个故事已迅速成为不平等现象飙升的隐喻,它使人们认为亿万富翁在COVID-19大流行期间过得非常好,而普通人却在受苦。

但这种看法准确吗?这其实有点复杂。显然,我们不需要为贝索斯流泪,而我们当中有谁会对马克-扎克伯格最近的损失感到幸灾乐祸?此外,我仍然认为,对富人大幅增税将是一个非常好的主意。

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然而,当你问及不同群体在大流行期间的表现时,重要的是要区分财富–除其他外,受股票市场波动的强烈影响–和收入。

我以前写过这个问题,但现在可以说得更多,这要归功于伯克利的经济学家开发的一个了不起的新统计工具–实时不平等。它可以让我们实时跟踪财富和收入分配的变化,而且非常具有启发性。

让我们先来谈谈财富问题。

事实上,在过去的两年里,富人已经变得相当富有;实际上,大多数美国人也是如此,但高层人士的收益尤其大。

这些收益的基础是资产价格的上涨。高层的快速增长可能反映了股票市场的巨大收益;股票被富人持有的比例过高,而许多中产阶级的财富都在住房上。

但关于资产价格的问题是这样的。虽然它们部分是由人们从他们所拥有的资产中获得的收入–股息、租金等等–驱动的,但它们也受到投资者对替代物的预期回报的影响。正如我在几个月前的通讯中试图解释的那样,资产价格的许多上涨实际上反映了坏消息,即新投资的预期回报率的下降。

而且,如果说,你的股票价值因为低利率而上升,但你收到的股息却停滞不前或下降,你是否真的取得了胜利?这不是一个容易回答的问题。

那么,非常富有的人的收入发生了什么?收入是增加了,但远没有他们的财富多–事实上,他们的收益已经落后于底层一半人口的收益。

为什么低收入的美国人的收入有相对较大的增长(从低基数开始;我们仍然是一个令人难以置信的不平等社会)?答案的一部分是政府在大流行期间的援助。

刺激性支票发放时的收入激增,以及来自其他项目的收入激增,如扩大的儿童税收抵免–我仍然希望能够恢复–使情况大为改观。

但这并不是故事的全部。最近,我们经历了一个紧张的劳动力市场,这导致了工资的上涨–低薪工人的工资增长更快。

是的,通货膨胀已经侵蚀了这些实际收益,尽管底层工人的收益似乎已经超过了价格上涨。然而,目前的问题是,紧张的劳动力市场似乎正在减少薪酬不平等。

因此,大流行病对富人有利,对工人阶级不利的简单说法是不成立的。当然,大流行病还在其他方面产生了巨大的不平等影响;过去两年,对于那些可以在家工作的美国人–大多是受过高等教育和收入丰厚的人–和那些不能在家工作的人来说,情况非常不同。但这是另一个故事。

这一切是否有政策上的寓意?几乎可以肯定的是,美联储将在未来几个月内提高利率,以努力降低通货膨胀。而且这样做是正确的。

然而,一些人也会为加息欢呼,因为加息往往会降低股票价格,这使得富人的财富减少–他们想象,这将减少经济不平等。

好吧,这是个糟糕的观点,混淆了财富和收入不平等。如果你关心美国工薪阶层的收入,你应该希望美联储对加息持谨慎态度,以免伤害就业市场。

亿万富翁们是否像强盗一样赚了钱?

事实证明,充分就业对收入较低的工人来说是一件非常好的事情,我们不想仅仅因为我们想减少亿万富翁的纸面财富而危及这一好事。

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