RBA打开了收回土豪金的大门

澳大利亚储备银行终于打开了缩减超宽松货币政策的大门，该政策实施的时间越长，就有可能弊大于利。

不到一年前，行长Philip Lowe坚持认为，央行董事会预计 “最早 “要到2024年才会提高其创纪录的0.1%现金利率，这意味着可能要到2025年才会提高。”我发现很难理解为什么加息会被定价，”他在9月斥责市场交易员。

从一开始，AFR就认为，央行的 “前瞻性指导”，即它可能会在三年多的时间里实行实际的零利率政策，根本没有通过酒吧的测试，因为肮脏的廉价货币必然会使资产价格膨胀，并有可能破坏经济稳定。

储备银行的极端和出格的前瞻性指导试图从已经是澳大利亚有史以来最宽松的货币政策中再榨取一点，因为它有理由不愿意实行负利率政策。

这是不正常的，因为澳大利亚的中央银行大多以灵活应对商品出口国经济中不可预测的转折为美德。然而，到了去年10月，由于鹰派交易员押注其现金利率将在今年上升，货币市场的反叛迫使RBA放弃了按照其前瞻性指引压低三年期债券收益率的努力。

周三，在今年的第一次演讲后，洛维博士同意，现金利率在2022年可能上升是一种 “合理的情况”。

这是一个好消息，即使很明显，洛维博士的倾向是他仍有时间耐心等待，等待失业率进一步下降到历史低点，以及工资上涨而没有被通货膨胀所取代的风险。

然而，失业率已经降到了自2008年资源投资热潮之前的最低点。中央银行预测，失业率将降至3.75%，这是自欧佩克第一次石油冲击和战后凯恩斯主义共识在1970年代前半期冲击澳大利亚以来的最低水平。

到2021年的最后一个季度，基本通胀率七年来首次在储备银行2%至3%的目标范围内大幅上升。

金融评论》同意洛威博士和总理莫里森的观点，即低于4%的失业率的前景为锁定低失业率但高工资的经济提供了历史机遇。

但这种前景是大规模财政和货币刺激的结果，这种刺激使利率处于极端的紧急低点，并产生了1万亿元左右的联邦政府净债务负担。我们的边境已经对移民关闭了近两年时间。锅已经烧开了，盖子却一直盖着。

随着澳大利亚经济以及国际边界的重新开放，这种大规模的刺激措施需要撤回，这样才不会蔓延到消费者价格通胀，或者通过资产价格通胀和扭曲的资本流动为经济注入更多风险。

纪律严明的财政和货币政策为澳大利亚三十年来不间断的经济增长奠定了基础，使其摆脱了90年代初的衰退。

现在，在将政策杠杆推向其有用的极限之后，联邦政府和中央银行都需要在使财政和货币政策正常化方面更具前瞻性。

各地的中央银行正被迫将其作为通胀斗士的信誉放在首位–这让已经开始依赖低成本货币作为资产价值的 “认沽 “或自由踢的市场感到沮丧。

澳大利亚可能是不同的，但并不那么不同。

在将一些货币政策的灵活性重新摆上台面之后，洛维博士现在有机会确保澳大利亚备受尊敬的中央银行在度过这一非常时期时，其政策可信度保持不变。