RBA加息之路上的又一张多米诺骨牌倒下了

随着美国联邦储备委员会表示最早将在3月开始提升利率，RBA在退出其特殊的大流行货币政策设置的道路上又倒下了一张多米诺骨牌。

RBA行长Philip Lowe对该行3500亿元债券购买计划的未来以及随后解除0.1%隔夜现金利率的创纪录低点的举措有三个考虑。

首先，也是最重要的，是在实现中央银行充分就业和通货膨胀率可持续在2%至3%的目标范围内的实际和预期进展。

第二，澳大利亚债券市场的运作。

第三是其他中央银行的行动。

考虑到这一点，Lowe博士概述了定于本周二举行的银行2月份董事会会议的三个潜在结果。

首先，缩减每周40亿元的债券购买量，并在5月终止该计划。

第二，缩减计划，但在5月进行审查

第三，从2月起完全终止该计划。

当时，就在七周前，洛维博士说第一个选项–在5月终止–符合就业和通胀的前景。

通常情况下，不到两个月的时间对于事情的重大变化来说并不算长。但是，关于COVID-19大流行病，没有任何事情是正常的。

讲话后几天，统计局透露了有史以来最大的单月新增就业机会–22万个，失业率为4.6%，低于前一个月的5.2%。

RBA在2022年6月之前都没有预测过这个失业水平。

一个月后，当12月的就业数据显示失业率进一步下降到13年来的最低点4.2%时，预期再次被击碎，这是RBA在2022年底之前没有预测的水平。

大多数分析家认为，最重要的失业非加速通胀率或NAIRU–劳动力市场的紧缩开始对工资造成上升压力的点–在低4点，似乎已经达到了RBA的关键标准之一，即充分就业。

然后，12月的季度通胀数据袭来。

总体通胀率飙升至3.5%，被全球油价和新房成本推高。更重要的是，基本通胀率，即RBA的首选措施，超过了预期，在一年内提高到2.6%，稳居RBA2%至3%的目标范围内。

在其11月的货币政策声明中，该银行曾预测到2023年底通货膨胀率为2.5%。同样，似乎另一个标准已经提前达成，远远超出预期。

当然，洛维博士一直很清楚，他正在寻找通胀率 “可持续地 “在这个范围内，并准备 “耐心 “等待。在他看来，这需要工资在年度基础上增长3%或更多。

澳大利亚经济主管Gareth Aird表示，RBA一直对澳大利亚惰性工资设定系统的快速增长持怀疑态度，但联邦银行的数据表明，这一运动正在顺利进行中。

12月的季度工资价格指数将在下个月公布。

在债券市场的运作上，最近几周出现了很多波动，但考虑到数据，这是可以理解的。这也不是RBA的主要关注点。该行将转而关注买卖价差和市场深度，这两个方面都在正常运行。

这就留下了其他中央银行的行动。

从早期阶段开始，洛威博士就明确表示，RBA在货币政策设置正常化方面可能会滞后于其他央行；但这并不意味着他能够滞后太长时间。美国联邦储备委员会隔夜发出的将从3月开始提升利率的强烈信号将增加当地的压力。

在塔斯曼半岛的另一端，新西兰皇家银行已经两次加息，而英格兰银行在去年年底开始加息周期。预计两者都将在2022年期间继续提高其现金利率。

虽然被认为是该行债券购买计划未来的关键指标，但这些多米诺骨牌的倒塌对于RBA开始加息是必要的。长期以来，人们一直认为3500亿元的债券购买计划需要在下一个加息周期开始前结束。

回顾七周前，RBA的信息传递是，首次加息的可能时间是2024年，也可能是2023年底，但这一立场似乎越来越站不住脚。

长期以来，洛维博士的立场是，央行将根据数据而不是日历采取行动，但这一信息往往与行长关于银行预期的强烈声明相冲突。

下周是RBA今年的第一次董事会会议，第二天是全国新闻俱乐部的讲话，洛维博士将面临一个尴尬的沟通任务。暗示性语言将没有空间。