处于火线的洛氏预测

让我们希望Philip Lowe享受他的夏日假期，因为今年他在利率方面的压力似乎可能比去年更加无情。

当然，储备银行行长并不是唯一面临市场对通货膨胀加速的质疑的中央银行家。鉴于美国的通货膨胀率正以四十年来的最高值7%运行，美国联邦储备委员会已经发出了从 “过渡性 “现象的概念上撤退的信号。

全球市场在激动地等待本周美国联邦公开市场委员会会议后的公告中重新发现了悲观和波动，对美联储将在3月开始加息的预期不断增加。

尽管RBA计划在下个月结束其3,500亿元的大规模债券购买计划，但即使是最狂热的澳大利亚市场鹰派人士也不认为澳大利亚会在类似的时间框架内跟进。

该银行今年的第一次会议将在下周二举行，洛维定于第二天在国家新闻俱乐部发表演讲。

这很可能是一次野蛮的拷问，即使他无疑将以其一贯的平和心态应对。他去年对市场上关于2022年下半年可能升息的议论所表示的难以置信，已经受到了严峻的考验。

周二公布的数据显示，澳大利亚12月季度的总体通胀率已上升至年率3.5%，基本通胀率也高于预期的2.6%。

后者剔除了更多高度波动的项目，如水果和蔬菜以及汽油–高油价显然是目前的一个政治敏感问题，而且鉴于全球油价，看起来不可能缓解。

洛威仍然强调，通胀率需要 “可持续地 “保持在2%至3%之间，而不是由供应链堵塞和劳动力短缺所导致的暂时性激增，以及消费者对商品和服务的强劲需求所加剧。

据推测，他仍然不相信9月份的2.1%和下一季度的2.6%的读数意味着这一前提条件将得到满足。在他看来，尽管失业率持续下降，但在未来几个月里，十年的低工资增长突然攀升至舒适的3%以上，这种可能性 “几乎为零”。

因此，尽管RBA董事会已经缓和了其对2024年之前不提高现金利率的坚持，但洛威在去年年底仍在对市场说，2023年的替代时间表比2024年的可能性要小。至于一些市场经济学家对今年上调的预测，他嘲笑说他们需要 “重新思考”。

相反，Lowe的经济论点是，澳大利亚仍然处于与美国和英国非常不同的地位–美国和英国的通货膨胀率现在也在5%以上。

尽管美国和其他国家为应对通货膨胀而采取的任何利率行动都会产生明显的连带效应，但RBA行长更愿意强调澳大利亚面临的特殊情况。

他当然对这个国家的工资增长出现广泛跳跃的前景持怀疑态度。尽管有证据表明劳动力普遍短缺，一些关键部门的工资有所提高，而且上个月的就业率为4.2%，领先于最严重的Omicron暴涨。现在的失业率是十多年来最低的，部分原因是缺乏移民，包括被锁定的西澳州的3.4%的失业率。

但Lowe更关注的是澳大利亚工资体系的内在 “惯性”，尽管有明显的热点。在COVID-19事件发生之前，当地的工资并没有像美国那样走高，之后也基本没有走高。

澳大利亚也没有受到劳动力参与率下降的影响，这里几乎没有影响美国的 “大辞职 “的迹象。Lowe还提到，由于JobKeeper的存在，在COVID-19的长期停工期间，工人与雇主的联系仍然相对稳固。

该行长将决心远离5月大选的竞选火线，但在这种热火朝天的气氛中，RBA不会得到太多的政治姿态的喘息机会。

虽然在夏天，omicron的影响肯定是戏剧性的和破坏性的，但有迹象表明这种影响的持续时间可能是有限的。鉴于变种的相对温和性，以及政府迟来的试图使隔离规则不那么严格，看起来最严重的经济损失可能已经过去。

莫里森已经在练习他关于这一切的台词，表明需要一个有 “经济管理记录 “的政府，警告说汽油价格、电价和利率在工党领导下都会提高。他将利用活跃的就业市场作为他最自豪的政治盾牌。

但是，工党将同样决心嘲笑联盟党的经济记录，因为它宣传工资没有跟上普通澳大利亚人不断上涨的生活成本。它将热衷于把对即将到来的利率上升的恐惧加入到这个不稳定的组合中。而这一前景也将使所有那些拥有大量抵押贷款的新的、高杠杆的房屋和公寓买家非常紧张。

洛威认为，要求RBA通过提高利率来解决高房价的呼声既不是银行的责任，也不是正确的经济战略。

但最新的CPI数据表明，在未来几个月，银行和政府可能会陷入更广泛的抱怨周期，几乎所有东西的价格都比工资上涨得更快。

试着把政治从这里面拿出来。