利率将上升，市场纠正

昨天ASX200指数跌至8个月的低点，表明股市正在为过度膨胀的资产–从股票、住房到加密货币，甚至更奇特的变种，如不可伪造的代币–进行不可避免的、早该进行的修正做好准备，这些资产被央行过量印制的廉价货币所推高。

现在要回答的问题是，这种不自然的廉价货币在多大程度上扭曲了资本流动，以及修正有多不规则。

人们提出了各种理论来解释中央银行自2008年全球金融危机以来所维持的超宽松货币政策。世俗停滞学派认为，货币的廉价价格反映了现代经济体缺乏生产性投资机会，即使在技术变革加速的情况下。

或者是老龄化社会中的储蓄过剩。或者是老年人自然喜欢现在消费，而不是为未来投资。

科技经济的兴起也有一定的道理，它从互联网的虚空中崛起，给价格和利率带来了下行压力。

数字技术也以前所未有的方式连接了全球化的供应链，发现了效率，为世界各地的人们提供了更便宜的商品和服务。

但是，通过扰乱这些供应链，COVID-19病毒产生了短缺，反过来推高了商品和服务的价格。这现在有可能成为劳动力市场的一部分，并成为持续性的，迫使中央银行过早地停止超廉价和充裕的货币时代。

从根本上说，以零利率或负利率为货币定价有一些不自然的地方。利率应该奖励那些现在推迟满足以在未来享受更多的人。

因超低利率而泡沫化的股市正与美国消费者价格每年增长7%以及美联储即将收紧货币政策以控制通货膨胀相碰撞。

考虑到利率上升的因素，加密货币的繁荣变成了萧条，现在将检验这些数字资产究竟是什么样的价值储存，或交换手段，或对冲。

超低的利率拉动了科技公司希望最终获利的定价，包括科技平台公司，因为它们聚集了足够的眼球。因此，对于那些被廉价资金膨胀得离太阳最近的科技股来说，抛售是最尖锐的。

市场反应–如2013年华尔街的 “缩减脾气”，导致前主席伯南克放弃终止美联储QE印钞的计划–推迟了货币政策的正常化。

但在周四的货币政策月度声明之前，美联储主席杰罗姆-鲍威尔应该坚持开始加息以应对通胀爆发的旗帜。

今天的季度消费者价格指数预计将显示，澳大利亚的基本年通胀率在澳大利亚储备银行2-3%的目标范围内。

随着失业率下降到4.2%，坦率地说，中央银行将其现金利率保持在0.1%的历史最低水平似乎很荒谬。这需要正常化。