澳大利亚的低通货膨胀泡沫可能在本周破裂

周二的通胀结果可能是2022年发布的最有影响力的澳大利亚经济统计数据之一。

它有可能重塑围绕大流行性复苏的叙述，以及增加对储备银行的压力，使其逐步收回刺激措施，甚至考虑在今年晚些时候加息。

但最深刻的短期影响可能是在即将举行的联邦选举之前对政府的影响。

全球通胀故事正在迅速发展。在2021年的最后三个月，全球通胀在7月和8月的短暂缓和后再次加速。这在美国最为明显，在截至12月的一年中，美国的通货膨胀率上升到7%，是1982年以来的最高值。

最近几个月世界各地通货膨胀的加速具有重要意义，因为它使人们认为2021年早些时候由大流行病引起的通货膨胀飙升是暂时的。

如果澳大利亚第四季度的通胀读数高于预期，可能会迫使RBA再次对通胀预测做出尴尬的改变，这与第三季度公布后发生的情况不太一样。

这一次的政策重点将是已经接近其有效期限的量化宽松计划；RBA目前的资产购买计划将在2月的董事会会议上进行审查。高通胀的结果也可能结束RBA的前瞻性指导政策，即现金利率在可预见的未来将保持在0.10%。

周二的报告中的关键数字将是修剪后的平均值，这是我们对 “核心 “通胀的最佳近似值。如果通胀率为0.9%或更高，RBA的前瞻性指导和QE计划的游戏就会结束。

RBA11月中旬的最新预测显示，第四季度的核心通胀率为0.55%，年率为2.25%。

这很好，但它预计这个季度的通胀率将直接保持到2023年中期，到2023年12月才上升到2.5%的年率。

核心通胀率增加0.9%将使年通胀率达到2.5%，并使RBA的预测提前两年。

不过，更重要的是通货膨胀的脉搏。在第三季度增长0.7%之后，第四季度增长0.9%将使我们在2021年下半年的年化核心通胀率达到3.25%，高于澳洲央行的目标范围。

2022年经济复苏的预期，加上全球通胀压力仍在上升，很难看到澳大利亚的通胀轨迹会像目前预测的那样，拉回到RBA的目标区间的底部。

0.9%的结果应该使人们对首次加息的共识达到2022年底。

大流行性的通货膨胀激增也可能产生重大的政治影响。

政客们在很大程度上受益于我们在处理该大流行病方面取得的成功，特别是源于大规模政府收入支持计划的经济成功。更多的时候，世界各地的政府在过去两年的选举中都被退回。

政府大规模刺激计划的尾巴上的刺是生活成本的上升，也就是通货膨胀。在2020年和2021年部署的刺激计划的规模与过去一年出现的通货膨胀的幅度之间似乎有一些关联。

澳大利亚政府采取了严厉的财政刺激措施，几乎与美国的计划在国内生产总值中所占的比例相当。但迄今为止，我们的通胀率并没有加速到我们在世界其他地方看到的任何程度。RBA认为，较低的国内能源价格和较弱的工资增长解释了我们迄今为止温和的通胀结果。我们将拭目以待。

重要的是要明白，目前的通胀飙升不是工资成本压力上升的结果。而是由于全球供应链的瓶颈而导致的其他投入成本的上升。而这正是政治上的挑战：生活成本的上升没有与收入的提高相匹配。

美国的通货膨胀率在2021年已经上升到7%，然而工资增长却更像是4%至5%。这意味着实际工资下降，许多美国人的生活水平被压缩。

乔-拜登总统似乎正在接受责备。他的支持率还没有从美国从阿富汗撤军时受到的打击中恢复过来，最近几周降到了新低。许多分析家指出了生活成本问题。

澳大利亚的工资增长仍然很温和。如果澳大利亚的通货膨胀率在2022年上半年设定了3%以上的轨迹，工资就不可能跟上，因此实际工资会下降。联邦政府很可能会戴上选民的责难。

通货膨胀率以比工资更快的速度上升，这是给影子财长吉姆-查莫斯的礼物。生活水平和低工资增长是工党在选举前的一个既定部分。它已经准备好利用这一点。

澳大利亚的低通胀泡沫即将结束。全球通胀压力冲上我们的海岸只是时间问题。

随着通胀率的上升，经济叙事将发生变化，政治竞争将加剧–而对其前瞻性指引的又一次尴尬的倒退意味着RBA的信誉将再次受到打击。