投资者的通胀考验才刚刚开始

标普500指数在美国通胀率达到39年高点6.8%的同一天创下2021年的第67个历史高点，这可能表明投资者对美联储提高利率的担忧正在缓解。

高盛集团首席美国股票策略师大卫-科斯汀在本周结束时向客户传达了一个简单的信息：不要过于担心股市突然调整的前景，买入高增长、高利润的公司。

Kostin认为，投资者正在为高盛公司的观点定价，即美联储本周将通过宣布购买很少的债券，将缩减速度提高一倍，然后在明年6月开始加息。

“虽然难以预测，但经济衰退的风险似乎很低，”科斯廷说。”盈利和利润率继续超过预期。同时，名义和实际利率预计将上升，但在未来几个月内仍然很低，支持估值和股票需求的背景。”

当然，对于周五的通胀数据，有一种乐观的解读空间。

自大流行开始以来，美国的净财富已经增加了惊人的34.1万亿元，达到创纪录的144.7万亿元，为吸收更高的价格提供了一个很大的缓冲。

经济学家们对通货膨胀也保持着相对乐观的态度：接受彭博社调查的人一致认为，美联储将在明年12月加息，然后在2023年再加三次，到2022年底通货膨胀率将降至3.7%，2023年为2.2%。

本周联邦公开市场委员会会议后发布的新的美联储 “点阵图 “将对可能的加息次数有更多的了解，但假设经济学家的共识是正确的，这表明通胀消退而美联储不必采取大量行动。

但它真的会那么容易吗？经济学家Mohamed El-Erian对此表示怀疑。上周五，他形容美联储将通胀描述为过渡性的做法是 “美联储历史上最糟糕的通胀呼吁之一，而且加剧了一个重大政策错误对生计造成不当伤害的风险”，并建议1970年代的教训是，通胀是顽固的。

“教训是，你得到了一个供应冲击，然后你没有对它作出足够的早期反应，它开始得到嵌入，”他告诉彭博电视。”然后接下来你就知道通胀的驱动因素不再是最初的供应冲击了。”

住房成本可能是一个例子。官方数据显示，租金的年增长率为3.5%，但华尔街传奇人物比尔-阿克曼对此表示质疑，他在推特上说，”全国范围内最大的独户租房业主报告租金同比增长17%”，供需趋势几乎没有变化的迹象。如果他的数字哪怕是对了一半，那么住房成本可能会在未来一段时间内继续对总体和核心通胀率造成上行压力。

这是一个完美的例子，说明这里有很多东西需要发挥。市场可能已经通过了周五的通胀测试，但在未来12个月内还会有很多。