澳大利亚的通货膨胀为何 “与众不同

再加上能源危机和油价上涨，由供应方驱动的通胀浪潮在全球范围内蔓延，并继续蔓延。在澳大利亚，6月份的整体通胀率飙升至3%以上，9月份的通胀率接近3%。

但是，虽然大部分的增长与政府刺激计划的退出和汽油价格在12个月内上涨24%有关，但引发关注的是基本通胀的变化–RBA的首选措施，即剔除了大的价格变动–。

截至9月30日的一年中，基本通胀率为2.1%，高于预期，六年来首次进入银行的目标范围。这一结果引发了债券市场的反抗，并促使金融市场认为明年将有五次加息。

但罗威不为所动。他把市场的混乱称为 “过度反应”。在RBA看来，价格的变化是过渡性的；是供应方压力的暂时结果。如果在此基础上提高利率，那么当价格恢复正常时，就有可能出现目标不足的情况。

近几个月来，人们对目前的价格变化是否真的是过渡性的争论很多。价格比预期的要高很多个月，这引发了人们的担忧，也许更高的价格会比预期的要长，并迫使COVID-19的货币政策设置更快和可能更严重的收紧。

大多数央行不同意。美国联邦储备委员会主席杰罗姆-鲍威尔在本月早些时候解释了原因。”过渡性是一个人们对其有不同理解的词。对一些人来说，它带有一种’短暂’的感觉，而且有一个实时的组成部分，以月为Unit，”鲍威尔说。”对我们来说，过渡性的意思是，如果某些东西是过渡性的，它不会留下永久的–或非常持续的–较高的–通胀。”

美联储预计通货膨胀将在明年4月至9月间有所缓解。对澳大利亚来说，这让我们回到了工资问题。”如果这就是全部，而且工资没有调整，我想我们准备看一看，”洛威说。”通胀率持续走高，而工资增长却持续走高，这是不正常的。”RBA准备对结果保持 “耐心”。

国际清算银行指出，现金利率的变化只影响到一小类商品。它认为，在过去十几年里，许多国家的通货膨胀率如此之低，部分原因是全球化对可交易商品的价格产生了下行压力。

在大流行期间，情况恰恰相反。全球供应中断给商品价格带来了上行压力。但原则仍然是一样的，在澳大利亚由于供应方的压力而提高利率，有可能只是增加有抵押贷款和其他贷款的家庭的生活成本。

美国和英国的工资和通货膨胀的上升轨迹一直很尖锐，但澳大利亚并非如此。这有几个关键原因。

首先是澳大利亚的工资制定过程。”Lowe说：”工资制定过程–包括多年的企业协议和年度最低工资案例–给总工资结果带来了一定程度的惰性。第二，企业的 “强烈的成本控制心态 “使他们不愿意在结构上增加工资，而是倾向于用短期或一次性的奖金和奖励来吸引或保留员工。

但这种前景也有风险。通胀预期长期以来一直被固定在低端，这被认为是十多年来工资低迷的部分原因。经济学家普遍认为，预期是决定实际通货膨胀的关键因素。然而，美联储高级顾问和经济学家Jeremy Rudd最近写道，理论和经验文献表明这种信念非常不稳定。

“陆克文说：”需要注意的一个事态发展是，有任何证据表明对价格通胀的重新关注开始影响工资决定–无论是以统计形式还是以轶事形式。

工会本周表示，他们将利用RBA对工资增长 “百分之三点几 “的预期来推动这一水平。一些人告诉AFR，他们将以3%作为最低基准。这让企业团体感到不舒服，因为它是对过渡性因素的反应，而不是结构性转变。

本周消费者通胀预期创下六年来的系列新高，据澳新银行称，这可能会转化为更高的工资。高级经济学家Catherine Birch说，该银行预计工资增长将明显加快，并在明年下半年达到3%的水平。

这远远早于RBA货币政策季度声明中对2023年12月的预测。”伯奇说：”我们认为，劳动力利用不足的下降，更换工作的工人数量的增加，以及持续的找工困难，将看到工资增长加快。

在低失业率和生产力提高的刺激下，工资增长将是一个受欢迎的发展。为配合生活成本的飙升而推动的工资增长就不那么受欢迎了。

受人尊敬的《金融时报》评论员马丁-沃尔夫本周用1970年代全球能源危机的后果来强调这个问题。”随着价格上涨变得更加普遍，实际工资被侵蚀，工人变得越来越激进。最后，一个普遍的工资-价格螺旋变得非常明显，”他说。

美国前财政部长拉里-萨默斯（Larry Summers），这位领导了世俗停滞的人，也很担心。”他说：”遏制通货膨胀将是美国和英国的一个重要政策优先事项–我认为在澳大利亚也是如此。

在上个月的花旗投资会议上，萨默斯对美联储在货币历史上的一个关键时刻坐视不管的时间过长进行了抨击。”有一个窗口，这个窗口不会永远打开。他说：”他们几个月前就应该朝着紧缩的方向发展。

沃尔夫说，随着时间的推移，目前的通胀压力变得根深蒂固的风险将上升，各国央行将被迫进行追赶。”这样做的成本将大大超过现在调整其超宽松政策的成本，”他说。

尽管沃尔夫的评论是在美国的背景下做出的，但最大的问题是，正如洛威所认为的，澳大利亚是否有什么不同。