通过贸易和金融建立更好的

8000多年来,对来自遥远国家的货物的渴望推动了全球贸易形式的复杂国际贸易网络的演变。贸易路线给世界各地的文化和市场留下了持久的印记,其中许多仍然清晰可见。

开放贸易的国家有机会在其最擅长的领域实现专业化,更有效地利用其资源。专业化增强了他们的竞争力。直接影响是增长,留下资源来实现其他目标。贸易创造了新的就业机会。它降低了基本商品和服务的价格,所以它们对低端消费者来说更容易接近。

这些效果结合起来,不仅能促进繁荣,还能减少贫困。然而,为了成功和公平,这些努力需要在国家层面得到支持。它需要刻意地将贸易深深地体现在国家的发展战略中,以创建基础设施,使一个国家能够从其绽放的贸易中受益。这是获得和观察其社会、经济和环境效益的唯一途径。

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世界各地出口的货物价值约为19万亿元,其中约80%是由某种中介或融资支持的。这种融资大部分是由商业银行提供的。也有大量的机构投资者的参与,而且越来越多。

尽管贸易融资是最古老的机构化信贷形式之一,但它只是在最近才成为大多数机构投资者可以进入的市场,一般是通过投资者分配给专业经理人。

配置者强调的一些关键原因是基于该资产类别的潜在流动性(一般小于180天),比现金的回报率高,与其他资产类别的相关性低,以及可预测的风险状况。

随着投资者对收益的追求,同时寻求风险的最小化,贸易融资投资已变得越来越引人注目。金融家和直接贷款人是在企业的核心地带运作,提供资金以促进货物或服务的买方和卖方之间的商业关系。这意味着贷款,如果结构适当,是高级担保投资。直接因为如此,贸易融资在历史上的违约率很低,根据2021年国际商会贸易登记册,交易违约率为0.64%。

从期限的角度来看,贸易融资交易通常是短期的,低于180天–与其他信贷机会相比,这些机会少之又少(国债、短期限/短剩余期限的商业票据、公司债券等),在私人信贷领域甚至更加稀少。对投资者来说,这代表了更大的流动性(尽管贸易融资在本质上是半流动的),以及在信贷条件或基准利率情况发生变化时更有效的重新定价能力。

贸易融资也在几个方面提供了多样化的机会–不仅从私人信贷部门的角度,而且从部门、地域、债务人的角度,因为可以获得对没有能力利用传统资本市场的中小企业的风险。

此外,贸易融资与传统的股票、固定收益或商品市场的相关性有限,甚至没有相关性,特别是在与 “防御性 “部门有关的情况下,如主食商品、消费类商品等。

配置者主要通过投资银行主导的交易来获得贸易融资风险,这些交易通常是投资级的风险。然而,他们正越来越多地与直接贷款基金合作。这些专业公司直接发起符合特定投资战略的资产(例如,行业、地域、产品和收益重点的混合)。这种基金通常由前银行家组成,他们在直接借贷款机构面有丰富的经验。

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以上强调了增加机构投资者活动和分配给贸易融资的几个关键驱动因素。它也代表着一个有吸引力的ESG机会。

一个强大的贸易体系对于实现可持续发展目标至关重要。贸易融资有可能在建立这一体系中发挥巨大作用。正如世界贸易组织就贸易对实现性别平等、增加体面工作机会、促进经济增长、促进工业化、创新和基础设施以及减少不平等的重要性所进行的广泛研究所指出的,它可以提供急需的支持。

在一个联系日益紧密、供应链错综复杂的世界里,全球贸易预计将继续增长,它将需要传统的流动性来源得到私人资本的补充。考虑到这一点和上述情况,这是一个值得进一步调查的15万亿元的市场。

Amitji Odera是总部设在伦敦的Qbera Capital的投资总监。

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