这场美联储之争不是鲍威尔对阵布雷纳德

银行监管是一种磨练。这都是无尽的细节和复杂性。为了让人们关心，有时必须制造戏剧性。

围绕着美联储理事会成员Lael Brainard可能很快接替Randal Quarles成为央行负责金融监管的副主席，甚至接替Jerome Powell担任主席的猜测，预计会有很多。

布雷纳德和鲍威尔在过去几年对银行规则进行的一些简化和调整上并不总是意见一致–为了助兴，参议员伊丽莎白-沃伦已经为鲍威尔想出了一个绰号。

但这并不是一场有奖竞猜。这不是 “危险人物 “鲍威尔（Jerome “dangerous man” Powell）与 “伟大的异议者 “莱尔-布雷纳德（Lael “the great dissenter” Brainard）在红色角落的较量，后者是贪婪和倒退的祸害。

自从二十多年前中央银行的独立性成为指导原则以来，这些角色不是也不应该是政治性的。当然，布雷纳德非常不寻常地投票反对自2018年开始的20多个美联储董事会关于改变监管的决定。但她的抱怨是细微的、具体的–适合这个领域。它们并没有使她成为进步人士的拥护者，就像鲍威尔以前是唐纳德-特朗普总统的预言家一样，他想取消2008年后的许多监管。

实际上，两人都不希望银行再次拿储户的钱去赌博，或者在超薄的资本基础上运行。”我们致力于维护和加强危机以来的主要改进，特别是在资本、流动性、压力测试和决议方面的改进，”这是2018年一次演讲中的一句话，可能来自布雷纳德，尽管实际上是鲍威尔。

在投票反对变革时，她的理由往往是一个程度问题，而不是彻底的分歧。去年，她对如何引入一项名为压力资本缓冲的新要求，以及对银行资金来源及其可靠程度的最终规则形式提出了异议，就是如此。

去年美联储对银行分红和回购的行动也是如此。在COVID-19危机最严重的时候，布雷纳德希望完全停止派息；她的董事会成员只选择了对派息设置上限。鉴于最大的贷款机构今天拥有数百亿的超额资本，也许她抗议得太多了。但如果布雷纳德的观点被采纳，银行股的表现几乎不会更糟。

她对沃尔克规则的修改进行了更为根本的反击–该规则以美联储前主席保罗-沃尔克的名字命名，旨在阻止银行利用存款为自己的市场赌注融资。她担心银行以类似的方式投资于广泛的风险资本、私募股权和信贷基金，从而导致金融危机的蔓延和损失。

但是，如果明天的监管机构不喜欢他们开始承担的风险的样子，银行仍然可以通过压力测试和监督来限制他们如何使用这种自由。事实上，彭博情报公司的分析师认为明年的资本要求可能已经上升。

布雷纳德在其他方面更加进步。例如，她经常就如何让更多的妇女进入经济学界–特别是黑人妇女–发表演讲。她还领导了旨在与低收入和少数民族社区对话的工作，以更好地了解如何改进美联储正试图更新的《社区再投资法案》。

美国银行应该支持这项工作。他们对自己在社会和金融包容性方面的努力越来越有发言权。

布雷纳德也一直是美联储在如何将气候相关风险纳入其长期金融稳定评估方面的主要声音。在这个问题上，美联储比欧洲和英国的中央银行要慢一些，但它正在朝着注重风险和稳定的同类方法发展。鲍威尔在这方面受到了一些指责，但他支持同样的方法。

底线是COVID-19大流行强调了更强大的银行和自2008年以来对资本的关注的重要性。它们并没有放大危机，而是成为美联储和财政部推出的大规模支持的可靠渠道。

莱尔-布雷纳德（Lael Brainard）并不是为越来越高的银行资本敲锣打鼓的激进分子。她更像是一个谨慎的声音，反对忘记过去的危机并为未来的危机做好准备。

今年银行的盈利能力和支付给投资者的数十亿元，与其他任何事情一样，都是归功于此。

布洛姆贝格

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