市场考验澳洲央行的利率指引

澳大利亚储备银行表示，它对全球通胀压力的积聚不以为然，并将目光牢牢锁定在本地工资上，即使在交易员测试央行指导的极限时也是如此。

市场现在对最快在明年年底加息进行了定价，而作为RBA控制收益率曲线的目标，2024年4月的债券在周一和周二的交易中远高于0.1%的目标。

“Westpac的分析师写道：”现在市场共识和RBA的信息传递之间存在明显分歧，因此人们猜测洛维博士要么需要重申他最近的观点，要么做出让步。

市场上的观点是，随着2024年4月发行的收益率漂移至0.16%，RBA将需要尽快展示其手。

“如果他们迅速来解决远离0.1%的问题，这将表明他们的想法仍然与他们最近的评论相似，”Westpac说。”如果允许它漂移到更高的位置，可能会发出一个非常不同的信号。”

然而，本周并不是RBA实施收益率曲线控制政策以来，收益率首次蹦到目标之上。它在2020年曾多次发生。

该收益率仅在短时间内高于目标值，RBA可能正在密切关注这一情况，看其是否会自我纠正。

“我们预计RBA将在未来一两天内进入市场，除非收益率大幅回落，”澳新银行澳大利亚经济部主管David Plank说。

RBA10月的董事会会议记录显示，尽管世界各地的通胀压力在增长，但该行对其前景仍持鸽派态度。

“纪要说：”全球对商品的强劲需求、供应瓶颈和能源价格的上涨，共同导致生产者价格通胀的措施增加到多年来最快的速度。

然而，”成员们在结束对国内经济发展的讨论时指出，澳大利亚的基本通胀压力比其他先进经济体更为温和。

“这反映了一系列的因素，包括澳大利亚的工资增长速度相对缓慢。

“委员们注意到，虽然澳大利亚潜在的通胀压力有可能比目前设想的更快地形成，但核心预测情景仍然是国内通胀在中期内将逐步回升。”

联邦银行分析师表示，虽然2022年第二季度的加息是有价的，但 “通胀数字的运行是可持续的，而且高到足以迫使RBA比他们自己的预测提前整整两年加息，这似乎很草率”。

RBA表示，在通胀率可持续地处于2%至3%的通胀目标范围内之前，它不会开始使利率正常化，它认为这需要工资增长连续几个季度高于3%。

6月份的工资增长仅为1.7%，留给工资的路还很长。

“CBA说：”就像过去几年债券曲线走低和走平一样，市场的全球同步性正在发挥，至少目前没有为个人的细微差别留下空间。

洛威博士上个月表示，RBA预计2022年将出现强劲反弹，经济将在下半年恢复到Delta之前的水平，但采取了不寻常的措施，对市场定价提出了强有力的挑战。

“罗威博士说：”我们的判断是，工资增长需要一段时间才能提升到与实现通胀目标相一致的速度……这一判断与市场定价所暗示的现金利率的预期路径形成鲜明对比。

“这些预期与我刚才概述的情况难以调和，我觉得很难理解为什么要在明年或2023年初为加息定价。

“虽然其他国家的政策利率可能会在这个时间段内提高，但我们的工资和通货膨胀经验却大不相同。”