顶级商场业主的反弹可能在商店开业前就已结束

麦格理研究公司(Macquarie Research)的分析师表示，该国最大的上市零售业主Westfield-operator Scentre和Vicinity Centres预期的重新开业反弹，可能在任何门打开之前就已经被计入其股票。

这一结论是在与英国、美国和欧洲的主要零售业主进行比较后得出的。随着重新开业的路线图越来越清晰，特别是在新州，自8月初以来，Scentre和Vicinity的表现分别超过了其房地产投资信托基金同行的7%和5%。

分析师指出，国外的主要商场业主，包括英国的Hammerson公司、欧洲的Unibail-Rodamco-Westfield公司和美国的Simon Property Group公司，与工业业主相比，在重新开业前表现强劲，但在重新开业后表现不如同类型股票。

这些比较表明，购物中心股票在宣布或预期重新开业时表现出色，而不是实际重新开业本身，尽管这正是美国、英国和欧洲商场租户销售反弹的点。

“分析师在本周的一份客户简报中写道：”此外，从流行病到地方病意味着要学会与病毒共存，这可能会给零售业主带来额外的挑战。

麦格理团队写道，虽然随着10月和11月非必要零售业的实际开业，”大型商场业主的估值仍有一些上升空间”，但鉴于Scentre和Vicinity已经在州政府和联邦政府提供的重新开业路线图的支持下出现了反弹，这可能是有限的。

“我们认为从这里开始的超额业绩将更多地依赖于基本面，在我们看来，基本面将继续受到挑战。”

分析师们一直在考虑零售业主的强劲反弹，因为他们预测，在未来12个月内，上市房地产股票总体上可以为投资者提供高达11%的总回报。

但根据国际清算银行牛津经济部的数据，零售地产的长期前景大大低于之前的乐观。

“由首席房地产经济学家Marie Lee领导的牛津大学团队在他们的分析中写道：”当限制取消时，可以预期会出现稳固的反弹，但大流行病对中心的收入造成了持久的损害，我们预计区域和次区域中心需要四到五年的时间才能恢复病毒前的收入。

“邻里中心更具弹性，但在2023财政年度之前仍将遭受损失。一旦大流行病的影响得到解决，我们将回到零售业面临的基本挑战，即来自网上购物的增长和消费者消费模式的变化的威胁，[对]传统购物中心租户销售的商品的威胁。”

令零售资产前景更加复杂的是，收益率与10年期债券利率之间的利差井喷式增长，已接近历史最高水平。

牛津大学预测，在2025财政年度，区域和次区域的收益率将坚挺40个基点，达到5.3%和6.5%，而街区的重新评级将持续，收益率将收紧至5.8%。