经合组织澳大利亚必须修复其宏观杠杆

在COVID-19经济衰退之前,澳大利亚三十年的经济增长是由中央银行的低通货膨胀目标和周期内的预算纪律的强大宏观经济基础支持的。

然而,现在澳大利亚储备银行和财政部的宏观机构支柱在战后最大的经济冲击之后,本身也需要审查和改革。

这是经济合作与发展组织的处方,该组织是澳大利亚发达国家同行的经济俱乐部和智囊团。



公众号:澳洲财经 (FinanceAus)



经合组织2021年对澳大利亚的调查强调了除AFR外,很少有人在大流行病的紧急情况下指出的问题。联邦政府5月的预算预测以超出地平线的赤字而告终,并且没有偿还由此产生的债务的中期战略。

经合组织预测,澳大利亚联邦和州政府的总债务将永远不会从大流行后占GDP的60%至70%的水平上回落–除非采取一些措施来抵消因寿命延长和护理费用增加而导致的公共开支成本的上升。

如果没有办法应对医疗和老年护理支出的增长,澳大利亚将面临一个永久性的债务负担,永远地使其容易受到未来的冲击,使问题进一步加剧。

澳大利亚摆脱了大流行病的冲击,是所有经合组织国家中最初衰退最温和的国家之一,部分原因是它一开始就保持了预算平衡和适度的公共债务负担。

在关闭一个岛屿大陆的边界之后,联邦政府部署了经合组织中占国内生产总值百分比最大的前期财政反应。

储备银行估计,这些财政支持挽救了70万个工作。值得庆幸的是,财长弗莱登伯格终止了最昂贵的支持–JobKeeper,无视关于没有它就业就会跌落悬崖的嚎叫。在新州和维州重新进入封锁状态之前,对增长的最大新威胁是试图寻找工人的工作。

但这仍然使澳大利亚的公共债务负担在短短十多年内第二次升高。2014年阿博特-曲棍球预算案的政治灾难,迫使联盟党在修复之前工党全球金融危机财政刺激措施及其支出纪念碑(如学校支出和残疾人支持)所带来的赤字打击方面进展缓慢。

由于货币政策现在几乎已经用尽,经合组织表示,财政政策将需要承担更多的负担来应对未来的震荡。但是,随着所谓的通过经济周期平衡预算的策略完全被破坏,财政部和政府现在没有中期预算框架。

财长乔什-弗莱登伯格(Josh Frydenberg)关于在失业率低于5%之前不进行预算修复的提法,更像是一项政治政策,将任何艰难的决定推迟到下次选举之后。

不知何故,澳大利亚保留了其AAA主权信用评级。但如果没有任何中期框架,预算修复将继续受制于低级别的政治。

因此,经合组织呼吁加强议会预算办公室,试图恢复财政政策的一些基本纪律和严谨性。但AFR认为,这应该与危机后改革联邦-国家财政关系和责任的真正努力相结合。

货币政策同样是伤痕累累,创纪录的低利率和电子印钞机仍然未能使通货膨胀率达到储备银行2-3%的目标。

到目前为止,这主要是抬高了住房价格,并可能给系统注入更多的风险。而马丁广场大规模购买政府债券的行为正在混淆独立的中央银行和固有的政治化预算政策之间的界限。

然而,对货币政策缺陷的诊断、任何新的政策框架的性质以及选择由谁来进行任何审查都不是很明显。

经合组织建议,储备银行可以采用负利率,这只是证实了货币政策可能进一步偏离轨道。

最好的办法是由储备银行本身牵头制定大流行病后的货币政策框架,即使只是为了避免被拖入一些政治斗争。

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